国家认可一定程度的通货膨胀，包括房价

总理刚刚接受专访，对明年政策的猜想就如雨后春笋。

如果在中央4万亿刺激计划出台前一个月问温总理，他估计自己也不知道会有什么样的措施。现在除了国务院工作会议确定的一些刺激消费政策仍将延续、二手房征收营业税，所有关于明年的预测都是空想。

基本生产生活资料的普遍涨价已成或即将成为事实，这肯定是国家授权的，也就是国家认可一定程度的通货膨胀，包括房价。在此不必讨论房价上涨的度应该是什么样的，需知中央看房价肯定不是四环五环以内的均价，也不会对照人民实际收入（这个谁知道）。

虽然国家出台了一些调控房地产的政策，可以看出影响力有限，国家还是希望房价能够稳中有升，而不是跌乃至暴跌。
分析：

• 北京今年出现的几个地王都是国企，如果房价地价跌下去，被套最狠的就是国企，这当然不是这些国企当时得到的授意。而且从目前的趋势看，只有国企能玩得起一线城市的房地产（潘石屹都只能跑二线城市play go）。当行业垄断成为既成事实，而且是被国企垄断的时候，我们不能期望国家会打压。
• 另外很重要的一点，房地产是消费的大头，而且是能给国家带来真金白银财政收入的消费（现在老百姓买台电视机不但不交税国家还得倒贴），如果房地产市场低迷了，你让国家到哪儿去弥补这块财政收入。

但通货膨胀与股市无关，不存在物价涨股市涨的道理。国家说不定可以利用股市作为调节流动性的工具，前提是不伤到御林军（社保），就是要靠股市把这些胆大妄为的民间资本整趴下。


相关链接
12月27日温家宝接受新华社专访实录

整理2010年趋势

1. 2010是整个十一五计划的最后一年，国家需要力保的是整体稳定

2. 央企兼并

明年是并购重组的扩张年。按照国务院“关于国有经济布局调整”的要求，明年央企数量将减少到80至100家，是央企在数字上的收关年，今后不可能比这一数据更多。从2006年提出目标之后，央企不断利用资本市场并购重组，今年数量从今年初的141家减少到目前的132家，通信、航天航空等行业重组均已破题。

央企整合收尾攻坚,http://blog.sina.com.cn/s/blog_604f5cca0100gawj.html

上海市国资委下属企业名单,http://hi.baidu.com/willowcn/blog/item/1c55ad26815430148b82a1cc.html

精辟的中国股市总结

精辟的中国股市总结
内容:

"现在股市里，短期赚钱是可能的，但是从长线来看，股市是不可能赚钱的！中国股市的本质是，大多数上市公司实际上是在赚股市的钱，而不是替股民们赚钱。现在各大媒体都在喊不买股票手中的钱要贬值，就是想把你的钱吸引进来，让你成为本年度接最后一棒的蠢人，其目的不是让你挣钱，而是要把投资者的钱重新分配，分配给一小部分权贵（象李冰冰之类）和上市企业（可以融资扩股）。"
- 谁会有幸成为2009年度最蠢的投资者？ - 不执着 - 不执着 - 和讯博客 （Google サイドウィキで表示）

交易成功的三大要件，11项要素！

范·K·撒普（Van K. Tharp）
从事心理压力与工作表现关系的研究，发掘杰出交易员的心理特征。成功地设计了投资心理测验，用以衡量导致金融操作成功及失败的心理特征。撒普认为，通过模仿学习杰出交易员致胜的心理特征，可以成功地改善任何交易中的操作绩效。

交易成功的三大要件，11项要素：
（一）心理要件
1、成熟的私生活；
2、积极的态度；
3、赚钱的动机；
赚钱的动机和交易成功之间并没有显著的相关性，但是仍然要很谨慎的加以检定，因为缺少赚钱的动机而内心冲突又大，对交易的成功极具杀伤力。
4、内心冲突的平衡；
5、讲求结果的责任感；

（二）决策要件
6、对市场技术面具有充分的知识；
7、做出客观决定的倾向；
8、独立思考的能力；

（三）管理及纪律要件
9、对风险的控制；
10、耐心；
11、额外的一项要素：直觉。

*** 为什么投资需要健康的心理？ ***

　　美国前总统里根有句很著名的话，“改变经济状况有50％要靠心理学。”在他看来，要想拯救经济，就必须在投资者和消费者心理上下工夫，只有人们的心理状况好转了，投资和消费才能重上轨道。因而，他本人在这方面可谓煞费苦心，力求全方位提升人们的信心，调动人们的投资和消费积极性，事实证明，他取得了很大的成功。

　　无独有偶，在回答“为什么大多数进入股市的投资者都以失败告终”的问题时，一些投资专家也将心理因素放在了过半重要的位置上。在交易心理学家范·撒普博士看来，投资中，心理状态是最重要的（大概占60％），其次是资金管理/头寸确定（大概占30％），而系统开发/交易方法是最不重要的（只占约10％）。简单地说，只要有良好心态，有较好的仓位控制，就有九成把握盈利，相比之下，方法其实并不如想象的那么重要。

　　而在另一位投资专家总结的交易成功的11项要素中，心理要素占到了5项，也即成熟的私生活、积极的态度、赚钱的动机、内心冲突的平衡和讲求结果的责任感。而在3项管理和纪律要素中，对风险的控制、耐心以及直觉，其实也都有心理因素在里面。

　　其实，这也恰恰说明了，为什么很多进入股市的人要么备受煎熬，要么最终黯然离场，因为一般人在进入金融市场之前，往往不会做好心理准备，而金融市场正巧又是一个试探个人心理障碍的地方，所有人性的弱点和心理上的障碍，都会在这里表现得淋漓尽致。

　　用一位老手的话说，交易其实很简单，复杂的是你的心。

　　就投资而言，股市等投资市场对投资者心理有着双重意义。一方面，它要求投资者在入市时有较好的心理状态，比如经济状况较好，输得起，个人生活比较和谐，心理比较坦然，善于解决所面临的问题，等等。尽管这并不一定保证投资者能够盈利，但至少不会犯太多因心理和情绪影响而导致的错误，尤其是低级错误。而且从长远看，只要他能够很好地从错误中学习，积极地总结经验和改变投资习惯，用不了多久，他就多半会进入一个稳定获利的阶段。

　　另一方面，投资者如果没有稳定的心理状态，还很容易受到投资过程的影响，尤其是负面影响。由于市场本身就是一个高风险的地方，输赢都是很常见的现象，但如果处理不好这些问题的话，就很容易因此影响心情，而输掉心情，往往是比赔钱更糟糕的事情，因为它不仅会让你直接输掉了对股市的感觉，而且会更进一步影响你对生活的感觉，反过来加剧了你的心理障碍，使得投资逐渐成为了难过的事情。

　　其实，这与投资目的有关。很多过来人都会深有感触地说，如果你想着赚大钱，你就很难赚钱，甚至会鸡飞蛋打。这也可以解释，为什么投资专家建议投资者一定要用闲钱来投资，就是因为这样的话，人的心态往往会比较放松，不至于过分患得患失，而心理上的别扭和没谱，往往会影响到对投资的判断。

　　换句话说，投资尤其是股票投资，应该是锦上添花的事情，也即你有稳定的收入，但有些闲钱，想比放在银行得到的更多，而自己也有些精力和宽松时间，那就不妨涉足投资领域，如果锻炼成功，将来若干年里也就多了一个资产升值的途径，是好上加好的事情。

　　如果人能够放得开一些，将投资当做好玩的事情，盈利了当做天上掉馅饼，损失了当做帮助别人解套了，而只求在几十年的投资中获得稳健收益，如此心态，不但会最小化你的损失，而且往往会给你带来意外惊喜。

　　过了心理关，离投资成功就不远了。

　　这也有助于我们理解，为什么心理健康的人更容易取得事业和感情上的成功。在美国历史上，那些取得巨大成功和较高历史评价的总统，几乎无一例外地都是心理健康和强大的人。

　　1981年3月30日，刚上台两个多月的罗纳德·里根在华盛顿的街上被人枪击，一颗子弹打在贴近心脏的地方，70岁的里根被送进医院，命在旦夕。全国都震惊了，但很快这种震惊就变成了感叹！人们惊奇地发现，他们的总统在被推入手术室时，还咧着嘴笑着对他的妻子南希说：“亲爱的，我忘了躲了！”而正是这种乐观精神，不仅帮助他迅速康复，而且也赢得全国上下一致的支持，得以轰轰烈烈地展开他的改变国民心理进而改变美国现状的浩大工程……

【作者： 张国庆】

伟大企业的一个特质——在经济萧条的时期坚持投资

美股评论：微软极有可能成为下一个“消失的巨人”

　 　北京时间2月27日晚间消息，据MarketWatch报道，巴尔默(Steve Ballmer)这位精力充沛的首席执行官，他的嘴巴被证明对于微软而言是一柄双刃剑。
　 　在纽约的一次策略会议上，巴尔默对分析师们表示，尽管经济前景持续让人无法乐观，但是微软(MSFT)在今年余下的时间当中还将继续对研究开发事业进行 投资。他在谈话当中反复将微软比作现在已经消失不见的美国无线电公司(Radio Corporation of America，RCA)，后者就是在大萧条时期也坚持向研究投入了大量资金。
　　“RCA是我们的榜样。”巴尔默对分析师们解释道，微软研究过在美国上一次最严重的金融恐慌时期中，各个企业的反应。他强调，RCA之所以能够于战争结束之后，在刚刚成型的电视行业当中占据“统治性”的地位，恰恰是应该归功于他们的这些投资。
　　事实上，在西雅图的软件巨头和美国企业的古老象征之间，的确是存在着许多的类似之处。不过实话实说，除了巴尔默，谁还会想到拿自己的家喻户晓的企业和那早已尘封到历史深处、现在是为法国人所拥有的古老企业相比？
　 　“和微软一样，RCA也拥有自己的梦想家。”科技行业观察家、斯坦福大学讲师萨佛(Paul Saffo)将从最底层的无线电工作者成长为RCA总裁的萨诺夫(David Sarnoff)誉为企业界的一个传奇，认为他和微软的创始人之一盖茨(Bill Gates)非常相似。
　　“萨诺夫就是当年的盖茨。”萨佛补充道，“他在电视领域内是敢作敢为，尽管他从来没有获得完全彻底的成功，盖茨和巴尔默也是这样在网络世界中锐意进取。”
　　萨诺夫和许多其他才华惊人的首席执行官一样，有时也会留下经典的错误，比如在1955年，他曾经大声宣布，“电视永远不会成为娱乐的媒介。”
　　这的确可以说是眼光有点差劲了。
　 　微软的真正根据地是在个人电脑行业，而非互联网行业，实际上这一新的领地，他们从未真正征服过。尽管微软的软件部门堪称是印钞机，但是该公司的确从来没 有建立起一种稳定的、可持续发展的网络经营模式，更不必说和互联网巨头谷歌(GOOG)竞争了，甚至麻烦缠身的雅虎(YHOO)，在这方面也要强过他们不 少。当然，众所周知，微软曾经在去年斥资450亿美元希望收购雅虎，但是几经周折也未能如愿。
　　萨佛表示，RCA真正在历史上刻下烙印，其实是以无线电先锋的身份。广播通信博物馆提供的资料显示，RCA是出现于第一次世界大战之后，由四家企业携手建立的。当初成立该公司的目的是为了行销Westinghouse和通用电气(GE)生产的无线电接收器。
　 　在1920年代，无线电行业和RCA自身都迎来了发展史上的黄金(207,-1.62,-0.78%)时代，该公司的股票自然也随之大涨。在当时的市场 上，“无线电”已经成为了具有魔力的一个字眼，愈来愈多的交易商开始青睐他们的股票，最终，他们的名头成为了当时投机交易的一个象征。在1929年崩盘之 后的时间当中，这支股票又成了空头卖家最常使用的工具。
　　不过，在大萧条时期，RCA成功地将自己从无线电领域当中获得的利润投入了电视的研究——微软今日的作为和当初的RCA的确多少有些相似，他们将自己从操作系统和办公软件当中获得的利润倾注到了互联网、游戏和其他的领域当中。
　　人们争论的主题主要是RCA的投资是否足够明智。
　　该公司将无线电利润投入电视技术研究，他们瞩目的焦点是销售真正的硬件，比如无线电设备和电视，相应地，更加有利可图的广播业务也成为了他们其次重视的地方。其间，RCA创建了NBC。
　 　哈佛商学院商业史副教授尼古拉斯(Tom Nicholas)表示，他相信RCA早早对电视领域投入的资金换来了丰厚的回报。根据尼古拉斯的估算，包括专利成本和测试开支在内，RCA从1930年 至1939年对电视技术投入了大约620万美元的资金，这一投入的额度大致相当于该公司1935年度510万美元净利润的120%。
　　“这无论如何都是一笔规模巨大的开支。”尼古拉斯表示，“他们在大萧条时代也遭受了严重的冲击，但是他们仍然坚持完成了规模巨大的投资。这的确是一个艰难的决定。”
　　尼古拉斯指出，在1930年代中期的时候，没有谁能够看清电视未来的回报，而且事实上，电视的真正起飞已经是第二次世界大战之后的事情了。
　　相比之下，微软要在十年周期中投入和先驱类似规模的资金，实在是太容易了。以微软2008年度净利润177亿美元进行估算，这就意味着他们将在未来十年投资210亿美元，而实际上仅仅去年一年，微软的投入就达到82亿美元。
　　尼古拉斯认为，RCA在大萧条时代坚持投资的做法获得了回报。“当市场在二战之后起飞的时候，RCA已经是领先者了。”他补充道，在1947年，市场上销售的电视每五部当中就有四部是RCA的产品。
　　不过，后来，RCA卷入到一场关于彩色讯号广播的法律大战之中。与此同时，该公司在录音、录像技术领域也做出了一些错误的选择。之后的日子里，RCA也试图完成业务的多元化改组，但是萨诺夫之子小萨诺夫却没有父亲那样的好运了。
　　萨佛表示，对于他而言，RCA是“一家诞生于真空管时代的企业，并未真正成功地完成转型”。他补充道，“他们是无线电时代的产物，而没有能够在真正意义上进入电视时代。”
　　只有时间才能证明，证明微软最终是否会成为一家从来没有在互联网领域取得真正成功的企业，证明微软是否会有一个更加美好的未来，证明微软是否会成为下一个RCA。
　　(本文作者：Therese Poletti)

二十四、富贵险中求盈利斜中找

富贵险中求，我们选择了期货。但要具体怎么做好期货，方法肯定有很多，但盈利斜中找不失为一种好方法。
何谓斜。就是K线排列后呈现一种45度的坡度。不是那种没完没了的箱型整理，也不是那种骤涨骤跌的巨阳巨阴。而是没着一定的坡度平缓的延伸。当然不可能中间没有调整，但调整后又会回到原先的轨道上，依然沿着原先的坡度继续挺进。
这种走势在日K线图上表现为光头光脚的大阳大阴，在分钟K线图上会沿着一定的斜度从始至终。这种理想的图形在实战中有没有，一定有，只要你甘于寂寞耐心等待，只做这一类图形，一年下来，其收益必是可观。
但期市中人有几个又是清心寡欲的，又有谁能看上这一月也没有几次的机会呢？虽然最终的结果是胜者廖廖，但参予起来从来是不乏其人，横冲直撞，频繁操作，屡战屡败，屡败屡战。只要手头有资金，一刻也不让他闲着，进进出出，忙来忙去，最后还不是一场空。但宁愿在忙碌中赔钱，也不愿在清静中赚钱。这就是奇怪的期货人。

二十三、频繁操作一定是在不断赔钱

期货是一个充满了想象的行业，也是一个更容易让你作梦的行业。因为不管你是多少资金起步，你随便用复利的知识一套，你就会踌躇满志信心爆棚。经过一段时间的实战，你才会真正见识到期市之难，并非人人可以胜出。但你的期货梦并不因一时的挫败而消失，还是出现在你每天的操作中。正因为梦不绝，才会引出我们的话题，频繁操作。
频繁操作是因为理论上感觉操作的越多自然盈利更多，当然前提是盈利。将任意品种一天的交易K线图打开你会发现各种长短波段有几次甚至十几次，如果你能抓住所有机会，在很短的时间内创造出不可思议的奇迹在理论上是完全可行的，但在实践中是行不通的。再好的交易系统也不可能过滤出这么多的机会。实事上通常一天大的机会没有超过三次的。开盘价到最高价或最低价一个，最高价到最低价或最低价到最高价一个，最高价或最低价到收盘价一个。但我们的想法通常不会停留在三种之上，所以才有了频繁操作。而之所以频繁操作并非是盈利后接着盈利，而很可能是亏损后接着亏损。
毕竟一旦建立仓位后出现盈利会相对持仓的时间要长一点，只要帐面利润在不断增长你是不会平仓的。但建仓后出现亏损则不然，一是你可能会有止损单的设立，价位的波动很可能触及止损单，二是毕竟亏损的滋味不好受，一旦赔钱就在痛苦和侥幸中倍受煎熬，盘面向不利的方向只要挺进的幅度大一点，你就会在恐惧中交出筹码，挺不过去，尽管你也知道说不定价位要马上反弹，但跟你已经没有关系了。亏损出局后最大的不利是我已经赔钱了，我必须要在的后面的操作中将损失补回来。你一定能补回来吗？你在一笔单子上不能完全彻底的遵守自己的交易原则，你就会在接下来的操作上如出一辙，要知道操作的是同一个人，怎么可能就突然发生变化呢。就这样反反复复，一天时间下来，你才发现原先的小损失变成了现在的大损失，不仅交了许多的手续费，还使损失扩大了不少。
频繁操作的起因就在于没有坚守自己的规定，将此起彼伏的一个个拉高打压都视作自己不可失去的机会。你可以说K线均线图分时图都象一条条优秀的曲线，其实那更是剑林刀丛。上涨的阳线是正立的宝剑，下跌的阴线就是倒立的宝剑，而我们正是在剑口添血，操作不当只能葬身剑林。而频繁操作者几乎都是追涨杀跌者，眼中所及均是暴涨暴跌的品种，以为暴涨后面还有暴涨，暴跌的后面还有暴跌。就在暴涨的顶端追进了多仓刚好对准了剑口结果只有被一剑封喉。
心态完全失衡后又不能强制自己退出，就这样一次次的操作，使频繁操作完全演变成一个不断赔钱的过程。你不能用十万分的谨慎死守规定，绝不敢有半点违背，从而认真对待一笔建仓平仓，你必然在缺失原则信手下单的频繁操作中滑向万劫不复的亏损深渊。
醒醒吧，坚守自我，远离频繁操作，才能最终走向盈利

二十二、做好期货说到底就是一个等字

期货的很多道理通常都是说起来简单做起来难，甚至不仅仅是难，而是根本做不到。多少人抱着发财的梦想而来，最终却不得不饮恨而归。究其根本不是不明白道理，而是每当建仓平仓时就管不住自己的手。就象本文要谈的这个字--等，又何尝不是人人明白，却在做的时候一错再错，不是甘于寂寞的在等，而是心急火燎的在追。
我们知道投资中的任何一条K线都是用赚的钱和赔的钱画出来的。想都不想用，肯定是几家欢乐几家愁，一边是硕果累累，一边是白骨累累。任何一个高点都有人在作多买进，任何一个低点都有人在作空卖出。总是想不通那么高的点为何还要作多，但总是不乏其人。你谨慎了，有不谨慎的，你小心了，有不小心的，你幸运了，有不幸运的，你在等，有人在追。
期货复杂是因为人的复杂，期货莫测是因为人的莫测。比如人一般都喜欢听表扬称赞等好听的，不喜欢听批评指责等不好听的，为什么呢？你弄不明白。做期货时也一样，当作多时，总喜欢看见涨了才作多，更将目光投向了那些大涨特涨的品种，就是不太喜欢正在下跌的或盘整的品种。殊不知，任何行情都是多空转换、涨跌交错的。现在涨的品种在涨之前不是也在下跌或在盘整吗？只是因为没有涨进入不了你的视野。
上涨的行情根据之前的形态也可以划分为三：一是V型反转，二是平台突破，三是本来在涨。根据上涨时间可以划分为初期、中期、晚期。一波上涨的行情就是就是由低点到高点的距离构成，就看你在哪个阶段介入。在初期建仓，胜算的概率就高，在晚期建仓，胜算的概率就低。当然期货的概念永远只有相对没有绝对。你说是初期说不定正是下跌中的一个反弹，你说是晚期说不定只是中期的开始。我们只谈相对，毕竟相对也是存在的。
而经常赔钱的人往往会将仓位建在一个波段的晚期。就象前面讲的人性的原因总喜欢在涨的品种中进行选择，直观易选而且感觉是建仓后马上就能盈利，所以常常会在冲动中马上建立仓位。一旦建仓后行情掉头向下开始赔钱又迟迟不愿意平仓。也就是该等的时候不等，不该等的时候偏偏要等，等到忍无可忍平仓时损失已经最大化了。平仓后手中有了现金又开始盘算下一个目标，想得是将刚才的损失马上要补回来，操作的手法和刚才如出一辙，其结果可想而知。周而复始，如此循环，资金在一次次一天天的减少，之后再追加再减少，一天天，一月月，一年年，就在这么一个看似简单的怪圈里却怎么也走不出去。原因就在一个字，等。
试想，既然上涨行情的初期胜算的概率大，为什么不给自己规定只做初期行情呢？而初期行情从哪来呢？等，只有在目前下跌或盘整的品种中耐心观察等待。假设你是以均线相交作为建仓的依据，那你就等到均线快要相交或刚好相交的时候建仓。如果不相交你就不要操作，虽然你没有获利，但你也没有赔钱。均线相交后呈多头排列并发散时随时进入行情的中期或晚期，原则上已经不能操作，因为调整随时展开。
这样说全天操作的机会是不是要少得多，也不尽然。就拿赔钱者喜欢做的追涨杀跌行情而言，你准备作多时给自己一个提醒，涨了这么多难道不跌了吗？将原先的准备作多改成作空，那个区间很快就会出现作空的机会，你一定会等得到。只是操作的时候事先不要给思维设定一个涨字或跌字，一切随盘面而动，你一定等到你的成功。
等，你就会靠近赚，追，你只能靠近赔。

二十一、为什么你还没有走出亏损？

所有期货人梦寐以求的是六个字，持续稳定盈利。然而多少期货人在失败的泥潭中苦苦挣扎却怎么也找不到突围之道。也许残酷的现实对很多人而言，最好的解决之道就是认输后远离期货。而对不甘心失败的人而言，要想转败为胜，究竟有没有一道路，到底在他们身上有着什么样的缺陷与不足才使他们与赚钱无缘，而成功的人又有什么不同呢？
在我看来，成功者和失败者的区别在于一点，成功者在不断的重复着成功的方法，而失败者呢，则是在不断的重复失败的方法。
失败者为什么会不断的重复失败的方法呢？新手的失败可以理解，毕竟要积累经验。而老手的失败呢？为什么有些人经过了几年甚至十几年还依然走不出失败呢？什么样的盘面没有见过？什么样的错误没有犯过？什么样的应对方法没有想过？可为什么还是个失败呢？难道期市之难，真的难在错误的类型无穷无尽吗？不，恰恰相反，你犯犯的错不会超过三种。打开你多年的交易记录，你将失败的原因全部归类，你会发现基本上都是追涨杀跌不止损、直线思维不调整，没有什么新意，没有什么创意。因为做期货本身就是两个动作永远的重复，建仓平仓。而建仓平仓的组合只有四种，建仓对，平仓对，盈；建仓对，平仓错，可亏可盈，建仓错，平仓对，可亏可盈；建仓错，平仓错，亏。从这个角度讲，屈指数来，你错也不过三种。而就这样简单的几个错为什么会没完没了反反复复地出现在我们的操作中呢？我们真的就拿他没办法吗？
其实不管什么样的错，归根到底只有两个字---做到。成功者之所以成功，就是因为做到了。失败者之所以失败，就是因为做不到。无论你在期市里还能呆多长时间，你一天做不到，你一天就走不出亏损。
失败者并不是没有建仓平仓的交易系统，再笨的人经历过无数次失败后也会总结出应对的办法。而知道并不等于做到，而做不到一切都是枉然，再好的交易系统也没有用。期市之难，并非其他，仅仅是做不到。
而为什么又做不到呢？
因为生活中你做不到，期货中你也很难做到。良好的生活习惯你每天都坚持做到了吗？戒烟戒酒你做到了吗？运动健身你做到了吗？凡是需要自律自控的地方你是否都做到了，如果做不到，想做好期货很难。
还有，做不到的原因跟贪字有关。一个贪字了断了多少期货人的梦想，很多人到离开之时还没弄明白是被贪字所害。因为贪，才频繁操作、急躁冒进，完全丢失了自己的交易系统，凭着感觉横冲直闯，到最终伤痕累累。因为贪，即便帐面有了理想的获利，也不想见好就收，还想锦上添花再创佳绩，结果前功尽弃拱手相让。因为贪，资金一刻也不停留，在各品种之间不间歇的来回穿梭，想赚尽所有的机会，结果适得其反。总之，因为贪，交易系统就形同虚设。而所有的交易系统能给你提供的交易机会并不会很多，而且并不见得就一定能获取你想象中的收益。能不能安于眼前的这点薄利，不为暴利所诱惑，只做吻合交易系统的单子，是你走出制贪戒欲的关键一步。毕竟再少的盈利一千元也远远胜于赔钱的一万元。
做不到的原因还跟设定的利润目标有关。利润的设定往往是多多益善，谁让我们做的是期货呢？谁不知道这一行可以让我们一夜暴富呢？还有那个复利不知坑坏了多少人。每天收益率多少，多少天后我就可以创造奇迹了。无形中给自己一个设定，每天要赢利，而且赢利率要达到多少。但并不是每天的行情都能满足你的赢利要求，而且你的交易系统也不见得能过滤出这样的机会。当没有行情时，为什么不能休整一天呢？为什么不能有多少算多少不再强求某一个目标呢。翻翻过去的资金记录，这没有交易的一天或略有盈利的一天是不是也要强于你亏损累累的那些天数。
做不到的原因也许还有很多，但对亏损的期货人而言。最为重要的是从一笔单子开始，不要试图赚多少，认认真真踏踏实实地开始坚决做到。对凡是不符合自己交易系统的机会一律放弃，哪怕追进去你可能发财也不要心动。反复的练习，让每一笔单子都符合规定。对亏损的人而言，目前阶段做到本身远比利润更重要，要一定将做到培养成自然而然的习惯。
只有不折不扣地做到，才有可能扭转你亏损的历史。天下的钱永远赚不完，只赚属于自己的钱。做到本身就是放弃，而不放弃你是做不到的。
你还在亏损吗？你一定是没有做到。你想走出亏损吗？你只有一条路可走，那就是做到！

二十、小心，意外随时来临

期市的魅力就在于永远不知道下一刻会发生什么。是喜是悲、是福是祸、是赚是赔有时候就在一弹指间发生逆转。变幻莫测在一定上程度上揭示了期货的特征，我们能做的只能是顺应这种变化随时跟进调整。
2009年10月19日，螺纹钢主力合约1001在冲刺涨停未果的情况下掉头向下，在短短的几分钟内下跌了近100点。很多人惊的目瞪口呆不知所措，多头阵营已是尸骨遍野血流成河。刚刚还沉浸在快要涨停的大喜之中，一瞬间就变成了残不忍睹的大悲。
人的思维很容易形成定式，正如看一场国外的球赛，比赛的双方都跟自己没有关系，但莫名其妙就会更偏向某一方获胜，而且会坚持到比赛结束。期货也是同样的道理，当你持有多仓，就一定会期待行情上涨，而且期待全天都要上涨。即使行情已经发生了逆转，原先已有的多头思维也轻易改变不了，最后的结果呢，大盈变成小盈，小盈变成小亏，小亏变成大亏。其根本原因就在于行情可以随时进行多空转换，思维却常常认定一个死理，很难转过弯来。
但要应对瞬息万变的市场，思维不转弯意味着必定亏损。这也是大多数人赔钱的一个原因。
要走出这个困局，必须清醒意识到波动是行情的本质特征。但波动的方向、幅度、时间任何时候都是未知的。要想减少失误，就必须剔除脑海中已有的多空判断，完全以盘面的实际走势为判断依据，根据自己的交易系统建仓平仓。不要听信任何人对任何品种的分析，连看也不要看。你看了就会不由自己的为自己的持仓找到借口，就算你不相信，也会在潜意识里面发挥作用，为你思维不能随行情而变埋下隐患。
没有人知道行情下一步怎么走，但永远不少一些自以为是者在那里痴人说梦预测行情，聒噪之音不绝于耳。但又有哪个能想到各种意外的不期而至呢？能做的只是拿常理、常情、常态来正常推导，而意外却随时光临期市，既会使你喜出望外，也会使你痛苦不堪；既会使你收获横财，也会使你损失殆尽。
面对意外，你能做的又是什么？拿你的交易系统去应对，不要拿你的感情去应对。系统告诉我们要平仓了，那就平了。不管现在是小盈小亏大亏，无论是哪一种情况，你都不能再感情用事，抱有侥幸心理了。任何一种感情都会干扰系统的执行。而你的成功正是在不折不扣的系统执行中才能拥有的。

十九、不要回首过去

期货，是一门遗憾的事业，是一门充满了不确定性从而也不乏诲恨懊恼甚至气愤的事业，是一旦踏入就难以割舍而又屡屡受挫处处挨刀却能坚持到最后一刻的事业。选择了期货，就是选择了没完没了的犯错--总结--再犯-再总结的无尽征程。
人人知道，对于已经发生的错误、损失、亏损即使有再多的情感付出，也是追诲莫及，事实是无法改变的。但奇怪的是我们总会一遍遍地怪罪自己，说好了不能追涨，为什么我又没管住自己；说好了要止损，为什么我又抱有侥幸；说好了要等待，为什么我又急不可待；说好了要出手果断，为什么我又犹豫不决；说好了见好就收，为什么我又频繁操作。总之亏损有多少，诲恨就有多少。
虽然过去不代表未来，但未来也会成为过去。我们在不断的诲恨之余，是否想到了突围之策，是否想到了根本解决之道，是否让这源源不断的诲恨之情伴随我们整个期市生涯。那未免太残酷了吧。
月亮还是那个月亮，期货还是那个期货，无非就是起起落落。月圆了就会缺，价高了就会跌，你的错误难道真的有什么创意吗？没有，错来错去，错不过追涨杀跌不止损，贪婪恐惧不守规。让我们数数你会犯哪几种错误。建仓对，平仓对，盈；建仓对，平仓错，可亏可盈，建仓错，平仓对，可亏可盈；建仓错，平仓错，亏。屈指数来，你错不过三种。
仅仅三种错误，我们就要搭上数年甚至一生的时间去纠错改错吗？错误都明摆着，为何费时费财要屡屡重犯。其实错误本身没有错误，只是错在我们对待他的态度。
无法释怀放不下，手里紧紧握着过去的错误，腾不开手又怎么可能再去摘取未来胜利的果实。期货是交易的，而凡是交易的自身都是似是而非模棱两可既矛又盾既对又错，只有这样，才有仁智各见多空之别，也才有了最终的成交。所以犯错是正常的，不犯错倒不正常了。
既然错误是必然的，又何必耿耿于怀呢？能做到是少犯，做不到的是不犯。即使同样的错误你在重复去犯，也不必当真。因为错误只有三种，你不重犯没有别的选择。
认识到错误是难免的，就让他停留在过去，不要再烦扰现在的你。调整好自己，来日再战。即便现在还在犯错，也不要放在心上。进三步退二步，你也会到达成功的彼岸。

十八、守候+下单=赚钱

一个正确完整甚至可以说完美的操作必然是两个环节构成的，一是守候二是下单。但在实际操作中我们往往只有下单一个动作，省略了守候，眼中所见既是机会，一刻也不停留马上建仓，生怕机会错过。那守候什么？假如你是作多，那么你必须要等到作多的条件出现。什么是作多的条件呢，如果你是以均线相交为操作的依据，那么均线不交就不得操作，你必须耐心的等待，让眼前的貌似机会一遍遍的折磨你也不敢轻举妄动。而通常人性的弱点决定了我们很难做到这一点，那又是为什么？
我们建仓是以眼中所见为判断依据。当你作多，你不由自己的将已经涨的品种列为了选择的范围，尤其那些大幅拉升正在暴涨的品种更能吸引你的眼球。因为已经涨了你才会认为他会继续涨。相反对那些横盘整理或正处于下跌通道的品种，你在作多时几乎连看也不看。为什么，因为他们没有涨。这里酝酿着你为什么总是赔钱的理由，这里让你一次次跌倒却在下次犯同样的错误。为什么？因为你看见他涨了。而实事上当你看见他涨的时候，他已经涨了一段时间了，已经有了一段幅度了。你进没错，错在你进的太晚了。怎么样才能不晚呢？就是守候+下单。
没有守候的下单几乎注定了你将作多的仓单高高的建在即将发生转折的区间，甚至就是最高点。经常赔钱的人这种体会应该是很深刻的，因为你在懊诲中不知多少次品尝了失败的苦涩，你一直在犯着同样的错误，就是我们期货人耳熟能详的追涨杀跌。一百多年来，我们就是借助这几个字将资金源源不断的无偿地奉献给这个市场，前赴后继如过江之鲫。作着发财的美梦，却干着赔钱的蠢事。蠢在哪里？等不住。
如果你今天还在亏钱，你什么都不要做，你只试一下这个公式，守候+下单=赚钱。当然你平时必须要有建仓平仓的依据，结合你的依据你可以尝试一下，相信你会找到不一样的感觉。

十七、你过了期市的几道关？

期市有几道关，仁智各见，没有定论。我的看法是：
第一关迷信关迷信什么？迷信期市有秘诀。要么是相信自己找到了那个打开财富之门的钥匙，要么相信自己以后一定会找到。即使自己找不到，也相信那些期市成功者一定找到了。要找到，前提是存在。也就是说相信期市一定有致胜的秘诀。所以不断的看书、学习、听课、上论坛、交流、感悟、摸拟操作、实盘操作，就为了找到那个秘诀。如果你还陷在这个误区，说明你连第一关也没有过。等你经历了成功与失败的反反复复，等你了解了期货史那些风云人物的真实故事，等你再睁开眼睛看看财富榜究竟有几个期货人士，你会恍然明白，没有什么一劳永逸战无不胜的灵丹妙药，想用绝对的方法应地相对的市场，永远不会有答案。你能做的只能是用相对征服相对。理解到这里你开始进入了第二关。
第二关担心关担心什么？担心失去机会。因为担心失去机会，才会急不可待的匆匆建仓，才会完全无视目前的价位是否符合自己的建仓规定，只被眼前的轰轰烈烈所吸引，在冲动与渴望中完成了套牢的第一步。还有一种是持仓的担心。价位出现一些调整，但并未触及平仓的规定，也会在慌乱中马上平仓，担心眼前的一点点蝇头小利也要化为乌有。这两种担心都是操作心态未趋成熟的表现。无论哪一种，在未触及建仓平仓条件就开始下单是无法通过第二关的。而要通过第二关，唯一需要做的就是等待，等待建仓平仓系统发出信号，否则绝不冒然行动。而要能做到等待，就需要一遍遍地练习直到最后形成自然而然的习惯。通过了第二关，等于成功了一半。
第三关犹豫关犹豫什么？犹豫不敢下单。当建仓信号已经发出却迟迟不敢下单，就怕行情昙花一现，在犹豫不决中行情走出了一大截。当平仓信号已经发出也是迟迟未能平仓，要等等看或许还要回到原来的轨道，在犹豫不决中原先的利润慢慢的缩水。这种犹柔寡断处事不决直接影响到操作的成绩。犹豫的时候往往伴随着各种各样的感受，恐惧、害怕、侥幸、幻想、期盼等等，都有一个共同的特点，用情感取代指标，用想象改变现实。这样有用吗？根本无济于事，行情会按照自身的运行规律该涨则涨该跌则跌，你的喜怒哀乐与他何干。所以要迈入期市成功的殿堂，就一定要度过这一关，这样才是成功了另一半。
以上三关，你究竟处在第几关。

十六、通过三点看清趋势

期货就是由一个个波谷波峰交错构致而成，也就是向上和向下的波段连接而成，是由低点到高点再由高点到低点循环而已。所以无论是短线中长线，或者是隔日日内行情，都可以通过这种基本特点发现期市运行的趋势，所不同的是运用的时间指标周期长短不同，可以用周线、日线、30分钟线、10分钟线、5分钟线任意设定的数值。见下图

图中有长短不一的线段十一条，由十二个点构成，六个高点六个低点交错而成。除了第一点和第二点，后面的所有的点都构成前面高低点的第三点。第三点能否高过或低过第一点，就成了判断某一时间段内该行情是向上或向下的依据。将图中的点依顺序依次定为第1点到第十二点。
当图中的第三点未能超越第一点时，作多不看好；当第四点未能超越第二点时，作空时机也不成熟；当第五点超越第三点时，作多；第六点超越第四点时，作空；第七点未能超越第五点时，作空趋势已经形成。后面的第九点第十一点进一步验证了空头趋势的确立。
后一个高点低于前一个高点，后一个低点也低于前一个低点，趋势向空；后一个高点高于前一个高点，后一个低点也高于前一个低点，趋势向多。
该方法比较直观简单，也有一定的实用性。但同所有的期货理论和技法一样，无论怎样先进精妙，都不可能成为包赚不赔的灵丹妙药。期市市场永远只有相对，没有绝对。希望该思路对你有所启示。

十五、敢于直面痛苦才是你操作成熟的标志

人生一世，没有人愿意面对痛苦，但很多时候却又不得不面对痛苦。生活中我们尽量都在避痛趋乐，因为生活的追求莫过于轻松、快乐。但你一旦选择了期货，似乎规则要发生逆转，很多时候需要你避乐趋痛，否则你就很难有所突破。
当我们将生活中的规则带到期货中就免不了屡屡碰壁处处受挫，因为我们的每一笔单子上面都深深地打上了人性弱点的烙印，时刻影响着我们的思考方式和操作习惯。所以你就不奇怪期货这个行业为什么成功率如此之低，因为我们都脱不了人性。
人性注定了贪婪、恐惧、欲望、期待、侥幸、赌博、纵容、幻想等等随时主宰你，让你原先一再告诫自己的清规戒律统统抛到九霄云外。
开盘后你抓住了一波多头行情而且在不断的创新高，你人性的弱点在胜利的激励下开始蠢蠢欲动，你开始查看涨停是什么价位，你开始梦想资金将很快翻倍，你甚至想到会不会创造奇迹。你也想到过去是有过类似的涨停，但过去也有过转势，但这时候你脑海里全是涨停了，或者说后面还有不断的新高，因为赚钱是快乐的。飘飘然中你发现行情怎么不涨了，掉头向下了，你的选择是什么，要么继续持有，要么落袋为安。无论你选择哪一种，你已经固执的认为这只是暂时的回调，行情一定要回到原先上涨的轨道，而且还会创出新高。你如果是持有，你就等着帐面利润慢慢的缩水直到最后成为你忍无可忍的亏损时不得已挥刀自绝。你如果在回调时平仓了，因为先入为主的这仅仅是回调的想法完全控制了你，随便遇到一个反弹马上会再次建立多仓去忍受下跌中的煎熬。这就是人性，这就是失败的期货人，期货人的失败。
这里你是想到过平仓后我就放空，甚至你的交易系统也是这样提示的。但是你不敢，这时候你要作空感觉痛苦万分，感觉这里有非常巨大的心理障碍，而且你也很恐惧，你怕啊，你怕作空他马上就大幅上涨到涨停怎么办。你已经回归了你的人性，你让先前会涨停的潜意识牵引着你最终走向失败。使你完全忽略了这样一个简单的道理。涨并不一定会一直涨下去。如果那样，做期货也太简单了，买了就不动，反正要涨，那岂不人人赚钱，这个游戏还有得玩吗？
你的想法中一旦有了一种预期，就很难容纳与之相反的预期同时存在。沿着先前的预期走是顺理成章的，是轻松快乐的，因为是单一的没有其他因素干扰。要按照新的预期走则一定是痛苦的，因为两种想法混杂在一起，孰轻孰重孰对孰错仅仅权衡一凡就够你受的，还要让新预期最终取而代之，自然难上加难。但你过不这个坎，你想期市成功可能吗？
行情掉头了，思想却不能掉头，就是因为要掉头很痛苦，如何直面这种痛苦，敢于迎痛而上，敢于逆转心理预期，敢于在高位反手一搏都将决定你最终能否迈入期货成功之门。

十四、均线建仓的一些思考

期市形态表面上看千变万化纷繁杂陈，实际上莫过于三种：上涨型、下跌型、盘整型。切入任何一个品种的任何一个点位，行情继续走下去的选择也莫过于三种：原方向运行、反方向运行、平行运行。而盘整型或平行运行是为下一步上涨或下跌积蓄能量的，迟早要突破。
我们先来看图：

图一
从图中可以看出，纵使你行情如何演绎，变化的永远是幅度和长度，不变的永远是方向，也就是说你任何一个投资品种的任何走势，免不了就是涨跌平，你绝对找不出第四种。这正吻合了道生一，一生二，二生三，三生万物的普世法则。
针对这种期市特征我们该怎么该如何建仓平仓呢？以均线为例，见下图：

图二
图形走势有涨跌平三种，依据均线建仓平仓也有三种：相交建仓、不交建仓、纠缠后突破建仓。图二中就有相应的图例。不交建仓可指在两个相交点构成的波段之内任意点位的建仓。
拿均线说话可以这样理解，三种建仓模式没有一种可以达到包赚不部的效果，现在看上去的图形无非也是已经形成的实事也就是人们常说的看图说话，也就是我在《期货的真象》一文中谈到的任何技术分析都是骗人的把戏，看图三:

图三
图三中图象的尽头才是一切技术派需要施展才华的地方，而不是在已经看在眼里的图形上指手划脚。现在均线并未相交，你是作多、作空还是不作。不同的人有不同的答案，但我告诉你一定有人还要在这里操作。任何一个点位都不缺少有人在作多有人在作空，只要形成图形，那就是交易出来的。

图四
图四中我们看到，只要是活跃的主力合约，你就永远不要担心没有机会，不过你也不要以为机会是无穷的，图四中的机会也就两三次。严格讲一个品种一天的机会也就三次左右一样。为什以这么说，因为从开盘到出现全天的最高或最低是一个波段，从最高或最低到相反的最低或最高是一个波段，从最低或最高到收盘是一个波段。这是正常形态，如果算上极端行情，开盘就是涨停或跌停全天一字型意味着你一次机会都没有。所以说从图形看全天的机会是零到三次。
那究竟适合我们建仓的方法是什么？
反向相交建仓和纠缠扩散建仓。虽然并不能保证一定获利，但获胜的概率一定大于不交建仓。无论什么样的建仓，既然没有百分之百，你就一定要跟进止损。只有止损看似有了损失，实则有时候是给你赢取了机会。
而不交建仓和不设止损一定是你亏损的原因，也是大部分人穷其一生也迈不过去的坎，因为人性使然。
最后还是送你两句话，要想期市成功，一是做到，二是止损。

十三、两点破解期市密码

乍看题目，你会得出要么是痴人说梦，要么是不知天高地厚，别急，听我慢慢讲。
世间万事万物就看你如何看待，说复杂确实复杂，说简单也简单不过。期货而言，要往复杂讲，就各种理论足以让你头晕目眩无所适从，往简单讲，不论有多少理论讲了多少道理，其实也就讲了两个动作，一是建仓二是平仓，除此无他。
不管你今天帐面是盈利的还是亏损的，不管你已拥有了成功的交易系统还是在迷茫中苦苦探索，不管你已从这个市场取得了理想财富还是将自己的财富拱手让给了这个市场，你都是从一笔交易开始的。而这一笔交易说穿了就是一次建仓一次平仓的过程。无论你今天操作的结果是什么，都是由N次这样的一笔交易累计而成。所不同的一点，有人在一次次重复着成功，有人在一次次重复着失败。成功者帐面资金增加了，失败者帐面资金减少了，如此简单。
如何理解、处理好这一笔交易呢？也就构成了破解期市密码的关键所在，甚至可以说是全部的秘密所在。因为所有的结果都是由这样的N笔交易汇合而成的。当下眼下的这一笔交易所能折射出你的交易习惯、思考模式、性格特点、操作依据都将决定你最终的盈亏及期市生涯的长短。而核心点只有两个：一是做到做不到，二是止损不止损，正是这两点破解了期市密码。
做到做不到怎么理解呢?
我们知道一笔交易由建仓平仓两个动作构成，如果继续归纳甚至可以说全部的交易只有一个动作。因为建仓本身也可以理解为平仓，平仓本身也可以理解为建仓。期货可以双向操作决定了建立多头仓全意味着平掉了空头仓位，平掉了多头仓位，意味着建立了空头仓位；建立了空头仓位意味着平掉了多头仓位，平掉了空头仓位，意味着建立了多头仓位。所以说如何建仓也就是解决了如何平仓的问题。
建仓的方法因人而宜不一而同，孰优孰劣，没有定论。比如均线相交法，形成金叉建多仓平空仓，形成死叉平多仓建空仓。有没有用，一定有用，关键是你能不能做到。因为很多时候当我们眼中看到机会时并不是刚好形成金叉，而是已经形成了多头或空头排列，这时候你建不建仓。期市的本质特征就是两面性、矛盾性、不确定性，追涨杀跌是要赔钱，但追涨杀跌也有赚钱的时候。看着已经形成多头或空头排列的行情在大幅度挺进，你这时能管住自己的手吗？所以赔钱的原因也有两类四种，作多时：一是多头排列时作多期望再涨结果行情下跌被套，二是空头排列时作多期望反弹结果行情继续下跌被套 ；作空时：一是空头排列时作空期望再跌结果行情反弹被套，二是多头排列时作空期望下跌结果行情继续上涨被套。这几种赔钱都是你有方法却做不到赔钱。
那是不是做到了就不赔钱了，也不尽然。因为期市永远没有绝对，没有百分之百。这就引出了我们要谈的第二点，止损不止损。
不管第一点你做到做不到，都要用到第二点止损不止损。
你未按规定条件建仓平仓导致了亏损，怎么办，果断止损。你即使严格按规定条件建仓平仓了还是会出现亏损，怎么办，还是止损。
因为我们玩的是期货的不确定性，你永远不知道下一刻行情一定是向上还是向下，不管你用任何一种方法只是你想象中的概率大小，绝不能代表实际盘面的走势，我们唯一能做的就是如何正确面对不确定性。我在《盘面是你成功操作的唯一依据》一文中说了这样一句话，我们做期货，不是考验你赚钱的本领有多大，只是测试你驾驭风险的能耐有多高。如何控制风险，就是止损。
那如果没完没了的止损下去，最终帐面资金也是要赔完啊。但如果你不止损，死得会更快。有这种疑问你一定是将第一点没有做好。我们可以回想一下自己交易的每次亏损，哪一次不是诲恨不已，怪自己没有遵守规定建仓平仓，同时也没有按规定及时止损。
所以说，你既能做到，又能止损，你就一定能胜出。这也应了那句话，斩断亏损让利润奔跑。
而我们不能做到的原因总是担心会失去机会，未满足建仓条件就匆匆杀进去。其实仅国内期市几十个品种每天的机会都比比皆是，根本不用担心等不来满足条件的机会。只是你看到的仅仅是眼中不能错失的机会，又焉能不败呢？
潮起潮落、波高波低、非涨既跌是这个行业永远的特征，你唯一不用担心就是没有机会，而唯一担心你的就是想抓住不属于你的机会。

十二、做期货你学会了放弃吗？

人为财死，鸟为食亡，炒期货因贪欲而亏损。无论你来自哪里，无论你职业如何，你选择了期货，就是选择了和你内心最顽固、最可怕、最不可战胜的人性的较量。多少人因期货家破人亡身败名裂，多少人想以期为生却被期祸，多少人想快速暴福最后却谙然神伤无奈离开。赚钱在哪里？赢利在哪里？发财在哪里？那个无数次搅动你的美好愿望仅仅在梦里才有，在臆想中才有，现实中有吗？为什么这样，因为我们没有学会放弃。
我们为什么要做期货。如果你不是冠冕堂皇，一定会说就想藉此暴福巨福。如果你连这点承认的勇气都没有，那你更不适合期货。因为期货的残烈需要你具备异乎寻常的勇气和胆量，要时刻在变幻无常的市场面前敢于正视，甚至有时候不惜壮士断腕。从始至终，暴利和暴想推动着我们，用期货这一行业的特色来考验我们、审视我们、过滤我们。在欲望面前我们的选择是什么，就决定了我们的结局是什么。
在一个俯拾皆是满眼皆是机会的期货市场你的选择都有哪些呢？你可以选择国内期货，也可以选择国外期货；你可以选择日内，也可以选择隔日；你可以同时选择多品种，也可以只选择单品种；你可以选择一个品种的一个方向，也可以选择两个方向多空都做；你可以选择一天只做一个品种，也可以选择是机会都不放过；你可以选择只做一个品种的主波段，也可以选择去做所有的波段；你可以选择设立止损，也可以选择不设止损；设立止损后你可以选择坚定执行，也可以选择临时撤销；你可以选择将止损设得大一点，也可以选择设得小一点，你可以选择看清趋势才下手，也可以选择听天由命赌上一把。总之会有无穷无尽的选择伴你度过期市生涯的每一天、每一时、每一分，同时意味着会有无穷无尽的欲望在时刻考验着你的选择。
面对欲望的态度和做法就变成了成功和失败的分水岭，在眼花撩乱的机会面前学会放弃是你走向成功的唯一出路，而不想错过每个机会的做法自然是期货人耳熟能详的追涨杀跌。
那么如何放弃呢？举个简单的例子来说明。假设市场中所有的机会是100%，如果你只做日内，是不是就放弃了50%。而日内会不会有机会？一定有。本来大家凑在一起就是为了折腾，一定不会死水一潭波澜不兴，不管日内或隔日，总有兴风作浪者高高举起低低打压，让你在恐慌中交出筹码。这里我们拿5分钟和10分钟均线相交决定建仓平仓的操作系统来说明成功的机率。只做日内开盘就有两个选择，5分钟10分钟相交或不相交，只做相交意味着50%就变成了25%。相交以后不见得就是成功的建仓，因为均线还有三个方向，离散，纠缠在一起，相反相交，也就是25%的机会三分之后变成了8%多一点。这还不是最后，因为还有个平仓在里面。均线再次相交就要平仓了，但你不见得在这里就会一定平仓，两个选择后，8%就变成了4%。4%的成功机率还不能算做最后的机率，如果你还会选择在平仓后再次操作，同样会有成功和失败两个可能，如果操作失败后吞噬了你前面4%好不容易取得的赢利，这样4%的成功机率再打对折就是2%。
2%，你敢相信吗？在如此低的成功机率面前难道你还要轻举妄动吗？但换个角度讲，你严格遵守你的交易系统，你毕竟还有2%的成功机率，这比之你屡屡的亏损，比之你可能亏损2%、20%甚至更多的负数而言，是不是一个巨大进步呢？而要做到这难能可贵的2%，你除了学会放弃还能做什么？

十一.为什么违反交规的200元可以提醒你，违背期规的2000元却不起作用？

在一个城市你开车会遇上禁左的罚款，但你下次一定记得那个地方不能左转弯了。虽然一次罚款大概也就200元，却能使你深深的记住。然而在期货投资中一次损失2000元甚至更多，却不能象违背交规的罚款一样提醒你在下次不能犯同样的错误。你在期市所犯的错误不会有什么创造力，不会有什么新意，就是简单的追涨杀跌不止损直线思维不调整，这个错误你在经年累月反反复复不厌其烦的重复着，直到你彻底离开市场的那一天才宣告结束。
为什么违背交规的200元你能牢牢的记住，违反期规的2000元你却记不住。这里面的奥妙究竟是什么，我想莫过于两个字，人性。
这两种现象有什么共同点吗？就是不确定性。这个禁左的交通路口不是每一次都有警察的，你完全有可能在下次违反的时候因为没有警察侥幸躲过一罚。期货也是同样，不是说你每次追涨杀跌都是赔钱的，有时候你也会不赔。止损也一样，不是说你每次止损都是对的，不止损倒好，价位又回去了。那他们的不同点在哪里？
你禁左侥幸没有遇到警察，只是没有人罚你而已，绝不会有人说你侥幸躲过警察奖励你200元甚至更多。而期货呢不同的一点恰恰在这里，追涨杀跌是有失手的时候，是可能要交出2000元罚款。但追涨杀跌也有对的时候，你会得到2000元的收益甚至更多。
假设这个禁左的路口规定，如果你逃脱警察的罚款，你就给你奖励200元或者更多，说不定有好事者就会打这个主意了，你警察总有吃饭的时候吧，你总会去方便一下吧，你晚上难道不休息了吗？各种各样的想法就会产生。一旦有了利益，人就会有欲望，有了欲望，就会去冒风险，冒风险就会有侥幸的想法，有侥幸的想法，就有侥幸的做法，而侥幸的做法，就不是每次得逞了。
违反交规只有两个结果，罚与不罚。而期货却有三个结果，赔，不赔也不赚，赚。违背交规没有收益，你就没有必要去冒险了。而违背期规会有收益，虽然概率不大，但也有侥幸的时候，也有得逞的时候，所以你再才会一次次去冒风险。
我想这两者的区别大概就是这个原因吧。既然我们在交规的问题上可以做得很好，在期规上面是不是也要借鉴一下思路。不从禁左的路口走也可以到达目的地，那每次遵守一下自己的交易系统不再去违反期规又有什么不可以呢，我们不是同样可以达到获利的目的吗？虽说遵守了期规不见得每次都是赢利，但成功的概率比违反的概率是不是要高一点？就为了这高一点，是不是该改一下习惯了。

十．做好期货必须明白的道理

• 你管不住自己，就不要做期货。
• 期货不是比智商，是比耐力，是比自控，是比执行力。
• 期市成功的过程，就是祛除预期的过程
• 涨了不一定是为涨，跌了也不一定是为了跌。
• 如果不涨怎么跌，如果不跌怎么涨。
• 条条道路通成功，为什么一定要冒追涨杀跌的风险。
• 赔钱只是你违背规定的罚款。
• 在10个机会中，你不能有效的过滤出属于自己的仅仅只有3个机会，你的操作就会注定是失败的。
• 不能设立止损，就不能建立仓位。
• 敢于在痛处下手，是你操作成熟的表现。
• 欲望无边，一天一只主波段才会保证你远离亏损。而多品种、多方向、多波段的频繁操作注定了是找死。
• 不能等到自己的系统发出的建仓信号就建立仓位，即便赢钱也是无能的表现，因为你没有管住自己。
• 建立了系统就让系统指挥你，而不要让你再指挥系统或临时修改系统。
• 没有系统你就在摸拟盘中慢慢寻找，或者小资金实盘慢慢摸索，没有必要白白的扔掉银子。
• 侥幸心理能换来的只是赔钱的残痛代价。
• 趋势不清就不要试运气，你不是主力，那个钱赔得不值。
• 有了仓位就不要再去羡慕别的机会，当你看见时，机会已经变成了陷井，等着你去跳。
• 持有的仓位有了获利是你的成功，未持有的品种开始精彩表演，你只能扮演一名观众，钱不全是让你赚的，给别人也留点机会吧。
• 一天不遵守规定，你一天走不出亏损。
• 期市的成功没有谁比谁更聪明，只有谁比谁更自控。
• 追涨杀跌不止损，直线思维不调头。这就是你赔钱的原因。
• 期市的道理前人总结完了，你不会看到任何新意的东西。不同的只是表达的方式不一样，表达的内容一模一样。
• 在期市上面想证明你比别人出众，只有在执行力上下功夫。

九．如何才能在期市中立于不败之地

要想立于不败之地，首先要使自己不处于危险地带，所谓君子不立危墙之下。
行情纵使有千千万万，免不了的还是潮起潮落，波高波低。
既然有波峰就有波谷，有月圆必有月缺。为何做多要在波峰，做空要在波谷。
人性的弱点，贪婪恐惧、不劳而获、快速暴富支撑起了一切资本市场。
难以驾驭的欲望之火在这个市场熊熊燃起，照亮了世界，毁灭了自己。
如何在疯狂的追逐中保持一份冷静，保持一份从容，保持一份淡定，就成为你生存下去的唯一出路。
期市因为没有永远的绝对，才会让你绝对的犯错误。
追涨杀跌不止损，人人耳熟能详，又有几人心手相融。
为什么我们会无数次掉进同一条河流，就是因为追涨杀跌有时候就是对的。
欲望无休无止，是因为行情偶尔会给他奖励，但离致命的危险随时只有一步之遥。
控欲制贪是你在茫茫期海不被吞噬的唯一选择。
不是自己的就不要去伸手，不想放过任何一个机会，就是失去所有的机会。
如果你的愿望只是在出现一次波底的时候建立一个多单，难道你会等不到这样的机会吗？
但往往在波峰的时候做多更刺激更炫目更诱惑更暴赚，而一失足成全天恨，因为不舍而全舍。
赔钱就是从一个不想放过机会的欲望开始步步迈入万劫不复的亏损深渊。
未出现自己的建仓信号打死都不建仓，强调一万遍都不过分。
而你总是要尝试侥幸期待奇迹的发生，你不赔钱谁来赔。
既然市场永远不缺少机会，那你就再等一等好不好，总有云开日出时候，也总有一个点位适合你。
良好的开端是成功的一半，另一半终点的选择也至关重要。因为帐面资金的增加才是你最终的目的。
而终点的选择又再一次体现着期货的矛盾性、两面性。
捂仓到收盘你有过大获全胜的体验，也有过坐过山车般的空欢喜一场。
无所适从的两难选择时刻拷问你的忍耐你的果断你的智慧。
你唯一能做的就是将行情交给你的系统去判断，而不要再掺加你任何个人的感情因素。
适者生存是颠扑不破的真理，而一套系统是你成为期市适者首要的条件。
系统又是什么，简单讲就是建仓平仓的规定、方法。
解决了起点和终点，就是解决了所有，接下来只是重复再重复。
一天一只主波段，是你想立于期市不败之地最佳之选。
因为，你做到了不贪。

八．行情调头了，为什么思想不调头？

期货中亏损的原因有很多，其中一种是行情发生了逆转，但想法没有及时调整，便得原先的赢利不仅没有兑现，反而帐面出现了亏损。
行情的走势永远没有固定的模式，而人的思维却因为先入为主的原因往往会有固化的倾向。一条道走到黑的一根筋式的思维使我们屡屡品尝失败的滋味。
行情虽然千变万化，但归根到底无怪乎就是涨跌平。千变万化的只是他的形态和持续的时间，但方向永远只有三个。总结所有的走势K线图，我们发现只有十三种。其中有两个形态是光头光脚的大阴线和大阳线，这两个图形最容易对我们的思维形成误导。
实战中一定遇到过，建立多仓或空仓后，行情按照预期的方向挺进，帐面出现盈利，但在行进途中，又往往面临调整的考验，经不住帐面利润缩小甚至要亏损的威胁，最后在慌乱中交出了筹码。但你最想不通的神奇也就在这时发生了，好象这个行情就是来对付自己的，你一旦出货，行情又按照原先的方向运行。你追还是不追，当你追的时候，你发现再次建仓的价位比刚才平仓的位置高出了一大截。之后图形会如法炮制反复折磨你，使你最终看对了方向却赚不到钱。这样的经历一定使你痛下决心，绝对不能再这样瞎折腾，建立了仓位就要一直拿到收盘，不管中间怎样调整。其实你没看出来，这已是赌气了吗？
正因为过去的教训和体验，在面对行情调整时，我们会想当然的认为这只是在调整，行情会回到原先的轨道。如果行情真的就这样简单，那大家都不用赔钱了。过去不代表现在，你记忆中的过去其实也远远不止一种，但记忆中的光头光脚阳线阴线可能印象更深刻。简单的套用结局只能是再多一次失败的记忆，行情调头了，思路却不能调头。
正确的做法应该是什么？可以说没有统一的答案。因为有人在做日内，有人在做隔日，有人做短线，有人做中长线。从日内的角度讲，见机行事随机应变不失为更好的办法。就是说，你在操作时必须要有一套自己的交易系统，所谓系统其实也就是解决建仓平仓两个点的问题。你的系统告诉你这已经是平仓点了，你就再也不要犹豫迟疑，更不要预期幻想，不要以为奇迹随时会发生。坚决的果断的执行你的交易系统。
行情前进，思想前进，行情调头，思想调头，你做到了吗？

七．期市获利最难逾越的障碍--知行合一

你选择了期货，就是选择了无穷无尽反反复复的追诲莫及。每当你平仓的时候，不管你是略有获利还是割肉出局，你恐怕最难言最复杂的感受就是这一次我又违背了自己，这一次我为什么又没有遵守规定。说不好听点，这样的诲恨你已经在过去不知表达了多少次，更可怕的虽然你再一次的郑重其事的告诫自己，这样的错误下不为例，这是最后一次了。但明天的你真的就不会重蹈覆辙了吗？
期货并不难，难在你的自控自律，难在你的贪婪恐惧，难在你的行为习惯，难在你的欲望无边，难在你的侥幸赌博，难在你的直线思维。
相信很多人给自己这样一条规定。如果不能设立止损我就不建立仓位。话很中听，也很实用。但当你付诸实施时，你真的就能百分之百的每次做到吗？你做不到，因为行情有时候会大幅度的进行V字型调整，你就想，多亏我没有设立止损，否则岂不是白白损失银子。你有幸庆的时候，就必然会有诲恨的时候，因为这个世界永远是平衡的。而当你诲恨的时候，也是酿成大错的时候，也可能就是你暴仓出局的时候。
有一首歌很适合炒期货的听一听，就是《一剪梅》中唱的总有云开日出时候。这句歌词非常的经典，恰如其分的道出了期货价格运行的规律。还有一句广告词，叫总有一款合适你，也有异曲同工之妙。
我们很清楚眼前的这波上涨行情总有涨到尽头的时候，总有回调的时候，但是你能等住吗？套用歌词总有回调价落的时候，问题你的操作习惯不是早半拍就是迟半节。你总会急不迫地追进去，好象这是期货世界最后一次机会了。虽然在这种情况下你对自己一定也有建仓的规定，但是你在利益的诱惑下你还记得你的规定吗？
追涨杀跌不止损，直线思维不调整可以揭示大部分期货亏损的原因。而针对错误，你一定有纠错避错的应对措施。只是总结得好，却得不到贯彻。归根到底就是知行不一，心手背离。
踏入期市之门的那一刻起，你就不要怀疑你的智商。你所要做的唯一一件事情，就是养成一个好习惯。明白期市永远没有绝对的事情，任何一次选择总是有利有弊，不要考虑太多，你只需要执行你既定的规定。不折不扣，彻头彻尾。

六．如何处理期货中的亏损?

亏损是我们不愿意面对却又不得不面对的一种现实。我们做期货没有人为了亏损而来，而亏损却不放过我们每一个人。不管你现在是赢利还是亏损，在你前进这的路上一定不止一次的遇到他，那该如何面对亏损并处理好亏损呢？
亏损的产生是难以避免的。做期货必须要有一套适合自己并被实践证明是行之有效的交易系统，如果你连这套系统都没有，就是说建仓平仓没有任何依据，那这个阶段产生的亏损是最原始的亏损，也几乎找不出解决的办法，这跟抛硬币没有任何区别。这是亏损的一种形式
还有一种亏损就是有了交易系统因为人性的弱点使你不能不折不扣的执行造成的亏损。这种亏损通常可以概括为追涨杀跌不止损。任何一个K线图都是波浪形的，这是人人皆知的，但最根本的特点并不在于波浪的形状，而是形态的长度和时间。这就决定了当K线多头排列强势上攻的时候我们要采取何种态度，是跟进还是观望。你跟进是两个结果，继续上攻或掉头向下，你不跟进还是两个结果，继续上攻或掉头向下。这就是我们不知道这波上涨还会持续多长时间，还能有多少点位的空间的根本所在。这种不确定性正是期市之魂。这时候你怎么办？人性的致命弱点--贪婪驱使你做出跟进的决定，但残酷的市场这时候掉头向下了，你的浮亏出现了。这时候你能运用的手段只剩一个了，要不要止损。有人能做到，有人做不到。有人在建仓的时候就设立了止损，也有人这时候会将已经设定好的止损取消。而掉头向下的价位还是两个发展方向。一是继续向下，二是回调后马上恢复原先的涨势。无时不在的困惑就这样一次次无情的拷问我们追求期货的韧性，左右为难进退维谷是你做为一个期货人时刻不得不面对的尴尬和窘境。这里如果是价位继续向下，已经取消的止损会在更大幅的下挫中迫使你再次使用他，只不过这次几乎是在最不理想的点位平仓了，比原先设定的点位又白白的多了一些损失。这种亏损是不遵守既定规则的惩罚，也是期市中赔钱的一种常态。所以大道理人人都懂，赔起钱来却争先恐后。如果大道理你都不懂，你大概也不会介入这个市场了。
赔钱还有一种形式不是你的错了。你的建仓平仓都严格按照你的交易系统来操作，只是你遇到了黑天鹅的小概率事件或者是庄家大幅度的拉抬或打压，使你的系统没办法适应所有状况。这种亏损是没办法防范应对的，这是你进入这个市场必要的成本。
因为在期货市场没有绝对的概念，也因为一切和期货相关的概念自身都是相悖的。在是否坚持自己交易系统的问题上我的看法还是坚决执行。一旦你有了一套系统，就一定要养成一条道走到黑的偏执思维，绝不能再纵容自己产生侥幸心理，但一定要有坦然的心情接受失去机会的可惜。比如你建仓平仓的依据就是均线相交，均线不交就不成交。那么每天开盘会有很多品种本身已经是多头排列并继续大幅度的上攻，并不满足你均线相交才可以建仓的规定，这时候你介入也有一段不菲的利润，你的做法是什么？还得按照系统的规定放弃。面对亏损也是同样的道理。如果你的系统是规定建仓的同时就要跟进止损单，那么当价格向止损价位靠近时，就不要再给自己做工作了，就不要再撤消了，就让他成交吧。
如果你的系统规定永远不能持有亏损仓位过夜，那么无论当天亏损是多大，你也要义无反顾的坚决平仓。很多时候会遇到这种情况，到尾盘时大幅下挫，使自己的多仓出现浮亏，但收盘后如果按结算价计算，帐面就可能不亏甚至是赢利的。这时候人性的弱点会再次暴露，就会假设第二天如果高开自己现在平仓是不是太亏了。一晚上睡不好，时不时要看一下外盘的走势，强烈的期盼外盘大涨。奇怪了，人家外盘为什么要听你的，仅仅因为你有多仓吗？很多时候我们这些自视精英的期货人就搞这些莫名其妙的名堂。第二天不是说没有高开的可能，但向下的机率更大。当天收盘的走势在一定程度上是一些先知先觉的主力刻意营造的，也已经多少判断了晚上外盘的走势，更何况现在有时候内外盘是相互影响。说明什么，我们不要再自己折腾自己了。今天亏了就亏了，壮士都在断腕，几个小钱又有什么舍不得呢。因小失大，是你元气大伤的根本。
持续稳定赢利是难于上青天，持续稳定亏损却易如反掌的成了大部分期货人生存状况的写照。这种亏损我们又该如何面对？
说实话你能做的只有两点，一是不断的修正完善自己的交易系统，二是不断的提高执行交易系统的力度，但欲望会随时颠覆你所有的努力。你再怎么努力，也无法改变极少数赚极多数的定数。
面对亏损，说不定唯一能改变的，就只剩下退出了。

五．盘面是你成功操作的唯一依据

期货二字非常精准的描述了这个行业的特征。不仅是包含了未来合约的意思，更为重要的是以画龙点晴的方式用期望、期待、期盼等期字概括了参予者的操作依据及特征，所谓无期不货。但常常在实战中又是大期大赔，小期小赔，反而往往不期的时候依盘面而动还能有所斩获，这究竟是什么原因呢？
我们做期货不管处于什么目的，想达到什么效果，一句话总结还是为了赢利。为了赢利本身就是一种期望的表现形式，无非在赢利时间、赢利程度上有所区别而已。
我们一开始就是抱着期望而来，在实际操作过程中又无时不在期望。未持仓时我们会根据基本面分析、技术面分析来确定建仓的的时机、建仓的品种、建仓的仓位大小。期望自己能在一个相对合理的时间、价位建立一个理想品种的理想仓位。
只要你建仓，这里面就有你的期望出现。而你建仓的依据无非就是宏观面、行业面、外盘、股市、图形。而一旦有了期望在里面，就很可能注定了一段错误的开始。
国内燃料油和外盘原油、豆类、金属等往往有很强的联动性，这也是事实。外盘大涨，势必给你国内盘也要大涨的判断，而一旦这个想法占据了你的大脑，你在全天的操作中就不免会受这种思想的影响，就会在不经意间忽视实际盘面的走势。由于时间的不同步所潜在的隔夜风险通常会以缺口的方式来表现，其相关性很有可能直接在开盘价中一次性得到体现，这时候你仍然抱残守缺固执地认为他们会同步，虽然在外盘大涨国内盘已经通过跳空高开的方式消化了部分涨价因素，但你还要去作多。这里作多不见得就一定是错误，但这时候盘面如果选择了高开低走，你还要坚定作多，就一定是你的错了。市场为王，行情永远有权利在任何点位或涨或跌或平。出其不意，攻击不备是期市主力资金经常惯用的手法，市场也用他的变化无常云谲波诡证明着多数人选择的错误。
还有如果我们看好了一个品种会上涨，从开盘也确实在一直上涨，就会全天一直作多，会完全无视中途有可能出现的反转，即使调头向下的下跌趋势已经形成，也不愿意来调整思路，让思想调头。先入为主的想法是很可怕的，强烈的预期有时候就是可恶的魔鬼，使你在直线思维中尝尽失败的苦涩。这样做通常有两大弊端，以为涨就会涨到收盘，所以一不会止盈二不会止损。上涨中浮盈产生，但预期还有更大的幅度，就算看着行情反转浮盈一点点减少也不会见好就收落袋为安，这是其一；其二，浮盈转为浮亏本该启动止损，但预期的魔鬼控制了你，使你很可能放弃止损，将损失继续扩大到忍无可忍的地步时最终以最大的损失收场。可见，期货之期，害人不浅。
还有一种预期就是对图形的迷恋。不管是隔日或日内当均线形成金叉的时候就会义无反顾的作多，坚定不移的作多，顽固不化的作多。作多是没错，但如果行情发生了逆转，由于指标的滞后性并不能及时灵敏的反映行情的变化，也就是说图形仍是多头排列，但你的帐面已经开始浮亏，怎么办。魔鬼预期再次主宰了我们，会自己给自己编造理由安慰自己，以为这只是暂时的回调，这只是在洗盘，这只是上涨途中合理的休息，是为更大的上涨创造弹跳的空间。没办法这就是心魔，挥之不去去之不尽，时时刻刻会拉你步入深渊。结果怎么样，预期需要回报他的只是你赔掉的金钱。
预期害人还要体现在止损上，前面已经谈到一点。一旦有了强烈的预期，会视一切逆转为正常的回调，也为撤销已经设好的止损单寻找理由。期货玩就是期字，期就是欲，无欲则刚，有欲则贪。欲字缠身，死字不远。纵欲则亡，控欲则生。控欲是什么，就是控制风险。我们做期货，不是考验你赚钱的本领有多大，只是测试你驾驭风险的能耐有多高。如何控制风险最简单的办法就是止损，如何你做到了建仓的同时就跟进止损单，你怎么可能在一次亏损中就前功尽弃命临灭顶之灾呢？而止损是痛苦的，要不怎么说是割肉呢？但你割也得割不割也得割，只是割早割迟割少割多的区别。但这里问题又来了，因为我们有预期铺底，当面临一个痛苦的止损时，我们会又一次的自欺欺人，用驼鸟战术回避创痛，还是侥幸的抱有行情应该会上去的吧，再等一等吧。这时候我们已经不是说好听的所谓期货投资者了，而是赤裸裸的一个赌徒心态了，这时候你能不输吗？因为预期我们破坏了已经设定好的止损系统，而一个没有止损系统的投资就是一个没有刹车只有油门的汽车，不撞车而亡还有别的可能吗？
以上种种也只是预期的几种形式，还有多少谁能得说清，但有一点，不管是什么形式的预期， 一旦影响到你的决策，那么我可以毫不夸张的讲，你离亏损不远了。
说了这么多，那么我们这时最好的选择是什么，就是剔除脑海中已有的多空判断，完全以盘面实际走势为依据，唯市场马首是瞻，抛一切固有陈念。或许只有这样才是正确投资的不二法门。

四．为什么你总是管不住自己的手？

在期市里面打拼免不了需要积累一些时间和经验，也免不了会多多少少要交一些学费。只要你对这个市场没有彻底失去信心，只要你还有后续资金提供你在这个战场继续拼杀，只要你觉得市场还没有剥夺你最后一线希望，那么你就一直在总结、反思、感悟、寻找、探索隐藏在纷繁复杂期市乱象后面的真理。而且这个过程从一开始就不断反复持续到现在，虽然伤痕累累，但在一息尚存的执着中仍能看到你迷茫的无助。
你好多次惊喜的发现，在你走投无路濒临绝境的时候会突然灵光一闪拨云见日，感觉好象找到了救命的稻草，从此以后可以摆脱亏损步入赢利了。而这个发现无非就是均线相交、菲波纳奇、事不过三、物极必反、跟进止损、资金管理等等，当你如获至宝的时候，其实这些只不过是一个期货从业者不同阶段必然会感悟到的一些常识而已，并非是什么必杀绝技。短暂的惊喜过后，你还是在那个亏损的怪圈内踟蹰，你还是在失败的泥滩苦苦的寻觅，深深的思索我究竟是否适合这个市场，我最终能不能凤凰涅磐修得正果，不知道朋友你是不是有这样的困惑？那么这些现象究竟是怎样产生的，我们又如何才可以找到持续稳定赢利的良方呢？
你的发现其实没有错，你只要按照你所发现的任何一种方法去做，都有成功的可能。前提是你必须做到完完全全、彻彻底底、不折不扣的执行。高手之高，高在执行，并非比你能多感悟到什么。当你错过几次、几十次、几百次、几千次后自然会去总结归类，也自然会发现避错纠错的方法，也自然能感受到一切高手能感受到的一切。而你跟他们唯一的不同，在于执行力的不同。也就是说，你可以悟出一切，但你管不住自己。
简单的讲，均线有没有用呢？一样可以助你成功。你只要完全按照均线法则去做，比如做日内盘。采用5分钟和10分钟两根均线，也可根据自己交易习惯设定其他时间段。当5分钟均线上穿10分钟均线才可以建立多仓，如果不相交就不建仓，同时设定止损条件单。如果价位如期上行，那么5分钟均线始终在10分钟均线之上，直到再次发生交叉，也就是5分钟均线下穿10分钟均线，这时候无条件平仓。如果上穿后是一种假突破，之后5分钟、10分钟均线纠缠在一起，怎么办，根本不予理会。满足两个条件自动成交，一是止损单，二是再次的相交，无论满足哪一条你都平仓。就按照这一最简单的方法你只要做到了，你一定会赢利的。问题你很难做到，为什么呢？
因为期市是一个交易的场所，也就是在任何一个点位总有观点相反的两批人存在，你看多就一定有人看空，这样才有成交。这一点正是交易的本质特征，这就注定了凡是跟期货相关的任何概念都是相对的。你前面的均线法则有一条如果5分钟、10分钟均线不相交就不建仓，那么当一个品种开盘后就延着昨天已经形成的多头排列开始大幅上涨，这时候他们并没有相交，但的的确确在上涨，这时候你是追还是不追。人性的弱点决定了你在这个最需要冷静的时候你会将已经设定好的所有戒律完全抛开，你会认为这是一个难得的获利的机会，绝不能放过。你建仓了，面临两种可能。一是行情是按照原先的方向继续大幅上行，你的判断的是对的，不考虑平仓因素你是获利了；第二种可能呢，你可能是建在最高点了，之后就开始回调，意味你要赔钱了。这就是我们管不住自己的原因，期货的矛盾性使我们不可能在实战中完全祛除另外一种可能性，也就是侥幸心理自始至终会出现在操作的各个环节，因为从本质上你也认可另外一种可能永远存在，实事上这种可能性也是就存在在的。那怎么办，你只能这样去想，有些钱就不是我的交易系统能赚的，我就放弃。问题你能做到吗？这就是在建仓的时候管不住自己的表现。
在持仓的时候你也管不住自己。比如你按照你的均线交易系统建立了仓位，持仓后你发现该品种开始横盘，既不触及止损，也没有出现均线相交，盘面很平静。但这时候出现什么现象呢？其他品种开始表演，而且势头非常强劲。这时候怎么办？是无动于衷视若罔闻，还是蠢蠢欲动技痒难熬。你的心理防线开始松动，你的清规戒律开始淡忘，你自己告诉自己不能失去机会啊，这是多好的机会。于是，你再一次的无情的背叛了自己，你换仓了。换仓的结果呢，不用说，也是两种可能，赢利或亏损。而亏损的可能性更大，为什么呢，因为当你如果不是提前持有而是因为看到眼中的精彩而介入时其实离他的表演结束也不远了。而更可气的是，新的持仓不动了或被套了，而原先那个不动的仓位开始登台亮相了，这就是所谓的两面挨耳光。那么这种情况是不是反复在我们的操作中出现，我们屡屡受其蒙骗，却屡屡重蹈覆辙。这就是持仓的时候管不住自己的表现。
在平仓的时候我们同样管不住自己。比如建仓持仓都很理想，这时候完成第一个上升浪，帐面也出现了赢利，但5分钟均线开始下穿10分钟均线，这时候你平仓还是不平仓。你平仓，他是个假穿破，马上又拉起开始第二波的上升，你不平，很可能已经形成的高点就是全天的最高点，从这时开始下跌浪展开。你非常非常的为难，你都要怀疑做期货如此的痛苦何苦要做，你随时在两难选择的煎熬中迷茫着失落着挣扎着。赢利的平仓都这么棘手，更何况你要面对亏损的止损。当你看好的一波行情回调后你认为随时都是反弹建仓的良机，价格一定会重拾升势。这种最要命的先入为主的预想一旦进入你的脑海，就等于魔鬼掌控了你的中枢神经，你都不知道指挥你的究竟是谁。建仓了，也设止损了。但回调在继续，马上会触及止损价，你慌了，你感觉这样止损太不划算了，行情一定会上去的，怎么办，撤销止损。这时候行情怎么走，还是两个方向，一是向上，一是向下。如果向上你幸庆自己撤了止损多好，要不白白挨刀。如果向下呢，后果就会越来越可怕。既然在小的点位没有止损，现在损失扩大了更不忍心下手了，就想等等再看吧，这时候止损都不要了，听天由命了。稍有明智的人在收盘前如果还看不到希望会断然平仓，不管多大的损失也认了。但利令智昏，更有甚者在当天已经做错的前提下将侥幸和幻想延续到第二天。认为今天是在洗盘，明天就拉升了。第二天呢？还是两个方向，向上向下。向上就不说了，如果不幸是向下呢，由于是前一天的仓位更不好设立止损了，第二天接着大幅下跌呢，只有在恐惧中用最大的损失接受违背纪律的惩罚。而我们的市场正是由这些错误没完没了的出现而欣欣向荣。这就是在平仓的时候管不住自己的表现。
无论建仓、持仓、平仓我们都管不住自己，尽管我们知道会在哪里犯错，但错误就要在那里一遍遍重复。而之所以管不住自己是因为期市中的你来自于生活。而生活中的你是不是就能管住自己呢?要戒烟，是不是戒了，要减肥，是不是减了，要每天锻炼，是不是坚持了，要生活规律，是不是做到了。其实很多人在生活有很多想法，也给自己给了很多的规定，但通常做到的不多。试想在生活中都做不到，你同样一个人在期货中就能作到吗？更难，为什么？比如每天早上六点半起床去跑步，只要你有点意志你是可以做到，也能坚持下去。但在期货中，因为矛盾、逐利、侥幸、贪婪、恐惧、暴富、预期、幻想等等诸多人性的弱点集合在一起，使你随时犯错误的概率大大的提高，因为期货是在利用人的弱点存在并发展，而你的弱点将是你一生都难以超越的。
比如，你手里一旦有了持仓，就一定会设想行情要朝着对自己有利的一面发展，绝对没有一个傻瓜会去想让我赔点吧。你一旦对行情有了期望，当行情发展对自己不利时，你也不愿意承认，你认为不利只是暂时的，行情会回去的。这就是人性的弱点。
比如，你看好一个品种在上涨，其走势和你的判断是一致的，你自然要建立多仓，而且你会不由自己的认为这个品种可能全天都要上涨，让你这时候再去认为他会中途下跌，改变上升的趋势，你就会非常痛苦，因为先入为主已经牢牢控制了你，这也是人性的弱点。
比如，内外盘会相互影响。当外盘大涨的时候你会认定内盘也会跟着上涨，一旦这种想法形成，你就会不顾内盘的实事上的走法，而固执认为内盘会和外盘保持一致。股市和期市有时候也有联动性，当你观察到过去曾有股市影响了期市，你会在下次自然认为期市会和股市保持一致，而实事上各走各的，但你的想法却转不弯来。诸如此类很多很多，在一定程度上都揭示了人性的弱点。
那我们怎么才能尽可能避免这些错误呢？怎么才能尽量管住自己呢？因人而异，每个人都有不同的见解。我的看法呢，就是一个舍字。不舍不得，小舍小得，大舍大得。既然市场永远都不缺少机会，为什么我要去抓住这个不吻合我系统的机会呢。只有你放弃了一半的机会，你才有可能拥有另一半机会。你一个机会都不想放过，你最终一个机会也得不到。

三．赔钱的原因只有一个字--贪

贪字从字面看可以理解为今天、当下、眼下的钱财。在期货上面可以理解为要赚取眼前无穷无尽的财富。贪字跟婪字在一起就是贪婪。意思可以归结为多欲而不满足。
贪字淋漓尽致入木三分地揭示了一个个期货淘金者最终走向失败的根源。当他产生从事期货行业的那一刻念头起，贪字就牢牢地占据了其灵魂深处跟期货有关的一切欲望和操作习惯。从开始下单建仓、持仓、换仓、到最终平仓的每一个动作都深深打上了贪的烙印。
我们都知道期货是个高风险的行业，可我们为什么要进入这个行业去时刻如履薄冰胆颤心惊地去面对这种高风险呢？是有人在强迫我们吗？是生活在强迫我们吗？是为理想而战吗？是为事业而奋斗吗？还是因为你感觉自己天赋异禀生下来就是块期货的料？
这些统统都不是。
不管你处于什么目的来到这个市场，不管你将该目的赋予怎样神圣庄严的内涵，不管你给他披上多少件合理合法正义公平的外衣，但始终捉襟见肘无法掩盖的其本质特征还是一个字--贪！
没有贪字就不会有这个市场。设立者通过一个贪字旱涝保收，从业者通过一个贪字快速暴富。
一个用贪字做为源动力构建起来的市场，要想将游戏玩下去，玩得成功一点，玩得精彩一点，你究竟需要什么？你只有尽可能地去控制贪字，而不要让贪字左右你。你做到了前者，你自然会成为凤毛麟角的成功者，可惜绝大多数时候你只能做到后者，无奈只有扮演芸芸众生的失败者。
一个贪字在期货上面自始至终无处不在无时不在地悄然吞噬着财富。
从你踏入期货之门的那一刻起就由贪字无微不至地伴随着你。当你建仓时，你明明知道等待守候是正道，追涨杀跌是死路，可你偏偏不听，就要在陡峭山峰的最顶端作多买进，你怕失去机会，你担心他会涨停。虽然你也清楚他迟早会回落的，可你就是按捺不住内心发财的冲动，等不到他回落的那一刻就急不可待的杀进去了。结果怎样呢，离天堂更近了，在随后的回调中你还有平静的心态吗？忙乱中你只有失望的斩仓。整个过程就象一把锋利的剑插入了你的胸膛。翻开K线图，哪个波峰波谷不正如一把把正立或倒立的前窄后宽的宝剑？，哪个波峰波谷不是由累累白骨堆砌而成的？哪个波峰波谷又不是贪字一手制造的？
你明明知道任何一个品种每天的走势大的波段不会超过三个，开盘价到最高价或最低价一个，最高价到最低价或最低价到最高价一个，最高价或最低价到收盘价一个。仅此三种，不会出现第四种，意味着什么，每天的机会最多有三次，如果出现光头光脚的阳线阴线甚至涨停跌停时，全天的机会也许只有一两次了。在三个波段中，你不要都做，仅仅做好主波段也就是最高到最低或最低到最高这一段，你已经可以笑傲期林了。可问题你能做到吗？你会频繁的去做，你根本不会满足一天只有一到三次的大的机会，你会时多时空，你会做尽所有的波段。不是说你不会赢利，而是说你不会收手。当天收益百分之五不错了吧，还在想百分之十，即便达到了百分之十，还有更高。欲壑难填，欲海无边。到最终一天下来，你发现开始的赢利不见了，变成了亏损而且还要加上膨胀了的手续费。你说这是什么造成的，不就是一个贪字吗？
明明知道同一个市场各品种之间往往有联动性，既便开盘后有涨有跌甚至会有很大的差异，但在盘面进行过程中很多时候会有同向性。你持仓的品种有了一定的涨幅，其他品种通常也会出现相应的涨幅，虽然有时会有一些背离。但这里要说的是虽然期货市场永远不缺少机会，但并不是所有的机会都是留给你的。当你做了一个品种有了相应的获利后就不要再被胜利冲昏头脑想抓住所有的机会。这个也想获利，那个也想发财，到头来，你只能发现许多时候貌似机会实则陷井。可是你能控制自己一天只做一个品种的一个主波段，其他机会一概放弃吗？不会，你会将这个品种上赚的钱在其他品种上送出去，为什么，还不是一个贪字吗？
中庸之道成全了中华五千年文明的绵绵不绝，用在期货上就是见好就收点到为止落袋为安。又是简单的道理却是实战中无法逾越的操作瓶颈。明明是正确的建仓，帐面出现了理想的浮盈，利润垂手可得，系统这时发出了平仓信号，但就在这关键时刻，贪字再一次主宰了我们，给我们发出了这只是暂时回调的误导信息，之后会回到原先的轨道。之后会回来吗？慢慢地浮盈在减少到最后发现帐面剩下的又是个浮亏。这种抱有侥幸心理想无休止扩大盈利的想法是期市常见的一种普通现象，其背后的成因难道还不是一个贪字吗？
以上种种贪字只是期市中几种表现而已，但足以致命。虽然你赔钱的原因林林总总，但你仔细想想，其中很大的一个罪魁祸首是不是就是这个贪字。如果你想在期海中成为一名成功的弄潮儿，那么你就先要在欲海中修炼出百毒不侵。

二．期货沉思录

1.期市一把剑 专宰领头羊
2.不能设立止损 就不能建立仓位
3.均线下不作多均线上不作空
4.曲线向上不作空曲线向下不作多
5.活跃品种的顶低部蕴藏更多财富
6.持仓后除非出现平仓信号 否则不能因其它品种的诱惑而盲然平仓
7.侥幸是投资大敌 绝对不做违背条件的操作 在投资过程中持币耐心等待也是构成赢利必不可少的手段 无条件出现不得以任何理由建仓
8.没有计划的既兴式追涨杀跌的建仓是投资失败的真正原因
9.远离操作点减少操作次数才可保证较高的成功率
10.机会永远会有 不要担心你失去的会是最后一个机会 任何可能都有不去猜测拐点
11.离操作点越近离成功越远 持有赢利仓单直到发出平仓信号远比频繁追逐操作点高明一百倍
12.亏损的根本原因在于既兴操作同时不加风险管理 必须按照125对应258理论来操作 同时严格执行千分之三的止损底线及日内均线相交理论
13.建仓初期必须盯紧盘面 当趋势形成后可以和市场保持一定的距离
14.投资就是在刀口上舔血 天堂地狱的转换在随时进行 没有超强的心态根本不适应这个市场
15.投资市场需要大智慧 大智慧就是反向思维 只有反向思维才能保证你和大部分人区分开来
16.在大涨大跌出现后都是操作的最佳机会 但仅指反向的操作条件已经形成 绝对不可以按原先的方向建仓 这时候等待就是最好的操作
17.期货的结算价不能成为第二天平仓或持仓的理由
18.只有相交才构成操作的条件 不论是波段或者是既日
19.一旦满足了建仓条件 不论当天是多高的涨幅或跌幅都必须在第一时间介入 不必计较结算价和建仓价的差距
20.同一性质的板块优先考虑最强势品种
21.投资市场任何可能都会发生 不要企图发现最高点或最低点 同样每天都有大量的机会 永远不要担心失去的是最后一个机会 更好的机会在等着你
22.亏损仓绝对不可以过夜 在趋势进行过程中 可以适当做一些既日盘 加强利润回报率
23.投资市场任何方向都有可能 任何幅度也有可能 任何品种都会成为强势品种 不能以猜测的侥幸心理决定操作 只能照章操作
24.均线不交成交不交 均线相交 成交成立 只承担均线相交后的亏损 绝对不充许除此外的损失
25.宁可错过绝不冒险 耐心等待反向介入
26.所有的操作失败来自违背条件的侥幸心理 抱着侥幸心理期望行情按自己持仓的方向进行 这种模式操作结果往往是令人失望的
27.频繁的日内操作注定了失败 依据K线建仓后远离市场等待发出平仓信号是唯一获胜的方法
28.任何品种都可能成为强势品种 一旦建仓后就不要眼红别的品种 任何形式的赢利总是强于任何形式的亏损
29.守不住赢利的头寸 必然滑向没完没了的失败头寸
30.极端行情顶低部的反向大阴大阳往往蕴藏了大量的财富
31.没有时间保证的投资严格禁止
32.切勿在急涨急跌时恐慌性平仓
33.相交才可出手 止损绝不手软 这两条做不好根本无法在投资市场生存发展
34.建仓必须在相对最高最低的当天及第二天，不可以在第三天以及以后，所谓的事不过三
35.投资市场任何时候都有机会 投资市场任何可能都会发生 投资市场永远超出你的想象
36.越是强烈的预期越是违背投资的本质 永远相信一句话 投资市场一切都有可能
37.投资市场玩的就是恐惧与希望 因恐惧而平错仓因希望而建错仓 超越人性这两点才会离成功近一点
38.点必找点 果断耐心
39.赔钱原因 高吸低抛建错仓 被套止损不果断 全程操作缺耐心
40.等建仓时机 持赢利头寸 不高吸低抛 不留亏损仓 不犹豫急躁
41.在面临长假的时候，因为国内和国外的不同步，行情往往会向一个方向大幅度推进，在没有完全把握前就不要试图尝试运气，那样做很危险。
42.每一个漂亮的图形都是在走完行情后你才发现的，而在行情之初你是无法想象他今后的高度和长度。所以最简单的办法就是看指标，不要再掺加个人任何的看法，看法是靠不住的。
43 很简单的条件满足的操作势必存在一定的风险。完整的操作该是在短线中结合大势的判断，这个大势有时候就是品种的联动，如果不这样考虑也可能导致一定的失败。
44.最重要的思想还是控制，在条件不具备时不介入，当条件形成时坚持介入，不抱任何侥幸心理，不做任何违规操作。
45.资最大的秘诀是什么，当我绕了很大的圈子，当我发现具备了所有的技术要素，掌握了所有的投资知识仍然不能稳定获利时，才突然发现所有的亏损或者说所有没有赚到的利润都是没有按既定规则行事的原因。而不能按规则行事的原因不是投资本身，而是一个人做任何事都必须具备的品质。至此，意志才是投资获利的根本，这才是赚钱的秘密。而意志会体现在生活的方方面面，无论大小事情，无论重要与否，只要你不能遵守任何一个规定，同样你就不会遵守其他规定，这是为什么大部分人赔钱的原因。
46.要想获利就必须找出价格曲线的运行特征，当然其根本形态莫过于三种形式，涨跌盘，但在某一个阶段以可分为好几种形式，连续涨连续跌，大涨小跌，小涨大跌。有均线分明的，有均线交叉的。作研究就是要分析所有的形态，找出自己适宜的操作形态，然后持有等待获利。
47..投资的唯一秘诀就是意志，没有其他。可以说在人类几百年的投资发展史上，什么样智慧的人都出现过，什么样厉害的角色都有。但最终成功的只能是坚守纪律不为所动的拥有钢铁意志的人。不在于你对基本上多大的分析，不在于你在技术面上有什么独到的见解，你可以通过任何一种方法得到正确的结果，可你一定能坚持做到吗？就算基本面或者说技术发出了购入的信号，你就一定会去买吗，同样，发出卖出信号时你就一定能卖吗，也同样，在没有发出卖出信号的时候你一定不会去卖吗？这一切取决于什么，意志。
48.在投资市场上成功的形态有各种，但属于你能把握的只能是其中的一二种，你不能奢求把握所有的形态，更不能奢望把握所有的机会。在其他诱惑出现时不为所动，也是成功的必要办法。
49.投资其实就是和内心的另一个自我作战，如果你能用自律的一个我战胜随意的另一个我，你离成功就不远了。
50.投资市场是一个哲学的场所 物极必反在这里昭示的一清二楚 有暴涨必有暴跌 这是永远的规律 而成功的投资就是把握这样的机会
51.市场有时候会有非常明显的向上或向下的氛围，要善于把握这样的机会捕捉赢利
52.人生如投资 投资如人生 成功的人生方有成功的投资 成功的投资创造成功的人生
53.真正的赚钱来自于真正的大智慧，真正的大智慧一是顺势而为二是物极必反 在物极必反发生的第一时间迅速果断介入 将赢取无穷无尽的财富
54.哲学的思维 豹子的速度 按步就班的执着才是筑就投资辉煌的根本 如果意识不到大涨必有大跌 大跌必有大涨的转化 就不能在投资市场赚取真正的财富
55.关注的焦点该是成交量始终排在前三位的品位 用等待守候赢利
56.许多错误的产生其根本原因是建仓点位的不合理，如果有一个合适的建仓点 亏损就不太容易出现
57.完全拘限于均线法则也是自己不能建立最佳仓位的根本 任何一个理论不能完全有效解决所有问题 解决问题最好的办法可能是二三个理论的有机结合
58.既然一天时间就可以致你于死地 说明二天均线仍然存在缺陷
59.没有一种理论能包治百病 深刻认识这一点才不为理论所误导 但永远的物极必反是真理
60.由高点到低点 由低点到高点才是真正赚钱的完美形态 做到这一点才是投资的最高境界
61.当你能看懂任何一天的走势时，说明你的投资境界又高了一层。
62.也许是无招胜有招，而其根本就是如何超越人性的弱点，所有赔钱的人无一例外是体现了人性的弱点，追涨杀跌，涨了以为还会涨，跌了以为还会跌，做事犹豫不决，不能果断在第一时间介入，等行情快要逆转才意识要介入，而介入往往是亏损的开始。被套就开始幻想马上会解套，慢慢等待中亏的一塌糊涂，最终割肉在地板价。而自己现的感悟只有一点，从低点到高点，从高点到低点，凭感觉行事，用反向赢利。
63.当发现行情发生逆转时，必须当机立断马上止损平仓并立既反向建仓，不得半点犹豫。因为当逆转的时候一般发生在一个中途点位也就是可以上可以下的时候，两个方向同时拥有可能，不能让心中已有的方向期待主宰自己的选择，而必须根据盘面的走势顺势而为。切不可与行情做对。当你初始介入后可以持仓过夜，当行情走到一半时，要时刻保持警惕，随时根据行情的演变调整自己的思路，不可以抱残守缺。因为有些行情当天就可以埋葬你。
64.投资市场随时可以发生变化，无招胜有招，在建仓初期行情的拐点可以持仓一段时间，但之后的每一天都有可能是你的平仓点和反方向的建仓点，不可以固守原有的想法。
65.强烈预期可能会带来灭顶之灾，不对行情的走向及深度做过多的预计，只根据盘的实际情况做相应的调整。记住当行情有一段时间的涨跌后随时出现的变盘是很正常的。所以持仓必须要递减，以防意外。
66.在投资市场一旦有想法，要马上行动，尤其在割肉时，不可以抱任何侥幸心理，不能等到亏损扩大到无法忍受时不得已而为之，这是下下策，千万不可取。
67.不要指望抓住每一个机会，当你已经建仓后，你的机会就是如何处理好手头的仓位，是赢利继续持仓，还是亏损立马平仓，只有在处理完以后才可以盯住另外一个机会。
68.任何可能都会发生，顺势而为，管理好仓位，在没有把握的情况下只能拥有三分之一的仓位，绝对不可以以赌博的心态面对投资。不要期望行情会重演，也不要期望发大财。快速敏捷果断坚毅地处理每一个建仓平仓，一切行动必须建立在你的理论之上。
69.所持仓位如果收盘走向方向相背，就必须平仓，因为第二天的开盘很可能是反向的。
70.随着中国影响力加大，往往是中外相互影响，而不仅是单纯的外盘影响内盘。
71.当有利润产生时既要落袋为安 时刻铭记一句话 投资市场任何可能都会发生 也就是说反向运行随时在盯着你 不能企图有永远的行情 当发生转折时必须立马平仓 这是纪律
72.投资行为严格讲无法预测，任何品种在任何价位都有可能发生任何转化，所以持仓本身要以正常的心态面对，不能企图未来的走向就是自己持仓的方向，当发生反转时要毅然决然。因为从菲波纳奇数据来看，短则三天，长则三十多天，你根本难以预料，只能是顺势而为。
73.你要想获胜，只能从机构无法超越或操纵的角度考虑问题，什么是机构无法超越的呢，就是物极，就是当他做一波行情到了极端的时候，实际上也是他达成目标的时候，也是他已经力不从心的时候，也是他开始平仓的时候，也就是最高或最低的时候，这时候他已经没有选择了，如果在这个时候介入不获利都难，但往往这一点比较难以判断，因为高点之后还有高点，低点之后还有低点，而试图找到这个点是你想赚大钱必须付出的代价，否则你全部赢利了。而全部赢利一般是不可能的。所以正确的操作模式自然是静待机会的出现，然后快捷的把握，然后坚定的持仓，至到另一个反方向的低高点出现平仓。
74.相信一点，人类投资一百多年的历史，无数的聪明和智慧人将该总结的全部总结完了，并没有特别的创见及发明。因为不管你怎么想，行情总有三个方向，只是概率的大小。所以操作的心态，操作的纪律，操作的习惯才是胜负的关键。
75.任何一次建仓必须是在有计划的大局观内的具体执行，绝不充许没有计划的建仓行为发生，宁肯空仓，也不打无把握之仗。
76.投资本身就是用来折腾的。空头不死，多头不止，同样的道理，多头不死，空头不止，玩的就是心跳，要顺应这样人性规律，尽可能的赚足利润。
77.要做投资就做大行情，没有大行情，牛皮市、盘整市一律不能介入。一次好的行情，等于你几个月辛辛苦苦的努力，所以始终将眼光聚焦在当前的热点行情中，那样才会有好的回报。
78.人其实穷其一生也有学不完的东西。只要你在学习的过程中，总会发现还有你不知道的，还有可以启发你的。
79.昨天悟出几个成语。待时而动 静观其变 物极必反 动如脱兔 见好就收 壮士断腕 我想投资的境界莫过于此
80.物极必反的哲学 事不过三的操作 动如脱兔的速度 壮士断腕的勇气 见好就好的心态 待时而动的镇定
81.斜单反交止 不赚都很难
82.一天只有一个主波段 你在其中 你就享受赚钱的快乐 你不在其中 那么今天就结束了 改日再战 不要指望还有多大的奇迹出现
83.设立止损 通常比前期低点或高点应该多出一二个点
84.期市一把剑 舔血在剑头
85.急跌后往往会急升 急升后往往会急跌 见好就收明智之举
86.期市形态一把剑 点到为止才赚钱
87.一天一只主波段 赚完此波便走人
88.期市永远会有行情 期市不是时时都能赚钱
89.只因满足条件而建仓，绝不因担心失去机会而建仓
90.期市一把剑，处处都可见
91.你可以悟出一切 但你管不住自己
92.走入持续稳定赢利的不二法门就是从不例外
93.唯有任何一次操作都能遵守既定的建平原则和止损止盈要求 不管是输赢 都意味着你离真正的成功不远了
94.任何一次违背规定的侥幸心理必然要付出赔钱的残痛代价
95.如果不遵守规定 期市会随时送你后诲
96.作多总会等到回调的低点 作空也一定会有反弹的高点
97.盲目的追涨杀跌很多时候只能眼睁睁地看着行情在建仓点之下或之上长时间的运行却不能赢利
98.三个永远 永远不能在趋势未明的情况下操作 永远不能持有亏损仓位 永远不要担心会失去机会

一．期货的真象

期货真象一：没有人能做到持续稳定赢利，只要你在这个市场一直呆下去。
要谈论这个话题我想先问你一个问题，你以为看书听课上论坛对你炒期货有帮助吗？能不能让你走出亏损的怪圈步入持续稳定的赢利？我的答案是不能。不管你看了多少书，听了多少课，在论坛泡了有多久，你发现亏损总是挥之不去，如影随形。
国外有个期货高手叫拉瑞•威廉姆斯想必做期货的都知道，在1987年美国罗宾斯世界杯期货实盘大赛中用一年的时间取得了11376%的成绩，号称空前绝后了。而这项已经举办了二十几年的赛事直到今天还在继续，但之后最好的成绩也达不到其十分之一。难道之后威廉姆斯再也没有参加吗？我想不可能不参加，既是一项事业又可以多赚钱怎么可能放弃。只是他不可能再继续创造神话了，虽然他也在渴望世界首富的宝座，但现在坐在上面的人不是他。
国内听的最多的就是武汉女子从4万到1450万再到5万的故事。类似的故事应该说还有很多，尤其08年7月份开始作空的资金有多少上演了类似的神话就不得而知，但一定会有。
但在期市中的神话，最终都要破灭的。你可以在某一个时间段创造出令人不可思议的奇迹，但你却不能持续稳定的将神话续写到底。
我等期货中人不管怀有什么样的追求抱有什么样的出发点，无不受到期市神话的激励和引诱，以别人曾暴富过的真实而给自己幻想的极大空间，以为同样的可能性也要在自己身上发生。前赴后继排山倒海般去追逐那个美丽的海市蜃楼。殊不知有限的生命和财力在无限的财富追求中会使绝大多数人落得个凄惨的下场。加之某些利益相关者总是在不断的在制造夸大着一些暴福的神话，我等又有几个愿意放弃。
期货真象二：任何技术分析从本质上讲都是骗人的。
为什么这样说呢?你翻开任何一本讲技术的书，总会告诉你出现哪个图形、出现哪个指标、出现哪个均线你是要作多、作空或者持币观望。你看那个图形也确实是，之后真就走出了一段相应的行情，或上升或下降或盘整。我敢保证凡是印在书上写在纸上一般都是这样讲的。而问题恰恰出在这里，正是这里隐藏了一切技术派最大的慌言，正是这里让我们缺少了一份思考而受到了欺骗。因为他选择的是支持他观点的或涨或跌或平的图形，本来图形已经上涨了你在之前的点位买进自然是赚钱的，感觉好象有道理，其实是一句废话。因为这已经是过去形成的实事，对我们根本没有用。我们需要解决的是未来、是下一步如何操作的问题。但在这个最关键的问题上他却讲不了，为什么呢？因为未来没有发生，他也不知道他怎么去讲。能讲的印在书上，印在书的已经是既成的过去，讲有何用。而未来的不确定性永远是期市之魂。做过期货的人都知道，市场为王，行情永远有权利在任何点位或涨或跌或平，绝对没有定式。
所以说，看图形进行技术分析全是骗人的把戏，你不要相信。我建议你如果想在无穷无尽的期市中要悟出点什么，你应该在实盘进行过程中去把握去随时检验，而绝不要把时间浪费在停盘后的悟道中。那样眼睛会欺骗你，因为涨跌已经分明，结论已经没有价值了。再把悟道的惊喜运用到下次的操作中只不过又多了一次被市场愚弄的机会。
期货真象三：期货市场根本就没有必胜的交易系统，没有必赢的秘诀，没有一招吃天下的独门绝技。
因为期货潜在的暴富可能可以快速达成我们理想或欲望的实现，我们才想来借助这套工具。也因为来玩期货的人多少认为自己有那么点聪明那么点悟性那么点思索甚至那么点使命感可以在期货上胜出。但做过一段时间后，你才发现一切不是那么回事。
尤其会把失败的原因归结到我们还没有发现那个一定存在的制胜的规律或秘诀，是我们的失败还不够、磨难还不够、修炼还不够、时间还不够。其实到生命结束的那一天，你会发现这些也还不够，规律也还没有找到，而你也最终彻底失去了思考这些的机会。
问题出在你穷其一生只不过追求了一个根本不存在的东西，那个令无数期货英烈竞折腰的所谓期货秘诀。
如果真有这个秘诀，人类几百年的投资史上什么样聪明的精英没有，早就总结出来了，何苦让我等苦苦寻觅。
如果真有这个秘诀，当成为公开的秘密时也就不起任何作用了，因为极少数赚极多数的期货残酷性永远也不会改变。
那么究竟起作用的是什么？其实就是意志、就是自律。期市最大的秘诀就是让自己的手完全听从自己的思想。
经过那么一段时间的炒作，每个人都可能悟出期货的道理。无非就是涨跌盘整，采取相应的多空持币，三个动作没有别的。另外顺势、止损、资金管理，均线相交建仓平仓因人而宜大体上都差不多，都是你用不了多久就能悟出来的。
但你还在一遍遍重复着多少年的同一个错误，只有一个原因，你可以悟出一切，但你管不住自己。
期货真象四：期货是不可预测的
时下各路明星粉墨登场的时候经济学家、投资专家也不甘落后要跑出来秀一秀，更有甚者叶氏狂语赚足了眼球，歇斯底里发誓赌咒般在预测股市要到什么点位还要加上身家性命的赌注。何其可笑！何其荒唐！稍微动点脑子想一想，要真有这个能耐，你不去闷声发大财，何苦为了一点点稿费弄得跟跳梁小丑一般。
如果说歌星用嗓子征服了听众，演员用演技赢得了观众，那么经济学家靠什么也有大批的拥趸。只有两个字--预测。
当我们持币时我们会去看各类的财经新闻及专家文章，想找到何时建仓、建仓方向、建仓品种的理由。当我们持仓时也会去看各类财经新闻及专家文章，想找到吻合自己持仓方向的新闻和观点。总之，我们的大量需求造就了形形色色的投资专家的出现，其实他们跟我们一样心中根本没有底，只不过良心更少一点脸皮更厚一点胆子更大一点，无耻无畏的在大呼小叫。甚至有些人连实盘操作都没有碰过还在那里振振有词，你相信这些人的话其操作结果不是显而易见的吗？
经济永远都是一个怪物，是说清不清道不明，是似是而非是模棱两可的。谁要是能预测到他未来运行的方向及轨迹，谁一定是这个世界上最富有的人。
期货真象五：期货时刻面对的是两难选择
做期货亏损的人经常有这种体验，似乎有一种神秘的力量专门跟自己过不去，总是盯着自己，每当你将手中的多仓因耐不住长久的盘整而平仓时他却一飞冲天，而你平仓的理由也许是看到其他品种大幅上涨的机会而不想错过时就急忙跟进，而一旦跟进他又掉头向下。这种两面挨耳光的情形在做期货时会经常遇到，使你不知所措。
持币观望吧，满眼皆是机会，就想马上建仓。建立仓位吧，又开始横盘整理，不平仓嘛迟迟不动，平仓嘛马上启动；帐面有了赢利，落袋为安吧，会错过后面更大的行情，继续持有吧，赢利转为了亏损；设立止损吧，会发现触及止损位就反弹，不设吧，会将损失没完没了的继续扩大；止损小一点吧，频繁成交，止损大一点吧，白白的多损失银子；跟进吧，掉头反方向运行，不跟吧，继续原方向大幅度挺进。
需要耐心吧，等待中赢利转为亏损，不需要耐心吧，后面才有一波真正的赢利行情；需要果断吧，发现介入的太早，不需要果断吧，发现那个点正是行情的的启动点；均线相交建仓吧，发现均线继续纠缠在一起，不建仓吧，行情展开均线发散；
你会发现凡是跟期货相关的一切事情，自身都是相悖的。你在暗暗得意自己有了最新的发现和感悟，后面的行情马上会粉碎你的想法。任何一个在你认为是行之有效的正确观点、理论、想法、操作模式、操作纪律、资金管理方法在实践中都能找到其对立面也正确存在的实例。总之，你发现，你只要做期货，无时不在矛盾中。

游资创业板炒新套利样本

　　“10000、10000、10000……”10月30日一开盘，国信证券红岭中路营业部的一位大客户，打开交易软件后飞快地在键盘敲出这些数字，然后点击确定键。他正在进行创业板个股的交易，买入对象是华谊兄弟(300027.SZ)。
　　上午10点左右，买入十多万股后，他接到交易所的电话，限制他对一只股票的炒作，于是他转移目标，当日上午，基本完成对8只创业板个股的建仓，动用资金总量约5000万元。
　　“这一天的交易就像是打仗，非常紧张。”事后他对他的经纪人表示。当日，28只创业板个股多数收出长上影线，但收盘后细算下来，这位大户浮赢800万元。
　　次日，他将8只个股全部在跌停卖出，实现的利润虽然仅300万元左右，但在T+1个交易日中仍获得约6%的收益，他相当满意。
　　根据深交所披露的数据，首日参与买入的个人投资者账户多达25.26万户，有媒体据此判断，这些投资者或被套或亏损。
　　即便是随后两天的行情跳水，也有不少投资者获利了解。除上述大户，在私募界被称为“新股猎豹”的深圳深蓝投资公司投资总监安阳也是其中之一。
　　10月30日，他参与4只创业板新股的投资，除吉峰农机(300022.SZ)，其余三只个股于11月2日全部抛出，两个交易日，资金回报率超过15%。
　　据他通过深交所交易数据及其朋友的介绍测算，国信证券泰然九路营业部的私募，创业板盛宴的资金回报率约12%。
　　11月3日，深圳某基金公司交易员告诉记者，此前，盘面较小的中小板个股，也曾出现首日上市遭爆炒的现象，掌握一定数量资金的游资，总结出数套爆炒新股获利的方式，如今，不过是将其应用在流通盘更小的28只创业板个股而已。
　　众多大户、私募获利而退，追高的散户却成为鱼肉。
　　备战
　　今年6月，投资机构对创业板的备战工作进入关键时期。11月3日，深圳某投资公司董事长告诉记者，那时起，他亲自带领团队四处出击，说服有钱人分享创业板盛宴。由此，资金开始汇聚。
　　9月中旬，创业板首批过会名单逐渐出炉。大户、私募们进入备战的第二阶段：研究。安阳认为：“炒新股有个重要原则，把握新股内在价值。”
　　安阳介绍，深圳诸多炒新私募都是价值派，他们不会盲目炒新，如果开盘价超出自己的心理底价宁可放弃。
　　跟主流投研机构对上市公司的价值评估方式不同，虽也考虑市盈率等因素，但是炒新需要考虑更多的另类因素。比如炒作的题材性。如果某只个股行业独特，并且是行业龙头，那么它就具备炒作特性。再如，还要考虑承销商的实力，这对炒作是有加分的。
　　不同私募公司关注的角度不同。安阳总结出一套包括10个指标的模型，如果三分之二指标占优，可以给予该公司超过发行价50%以上的溢价。这就是制定出上市当日的炒新成本。只要新股开盘价低于此，就能大胆买进。
　　与中小板炒新不同的是，创业板十年磨一剑，关注度极高。并且海外创业板上市当日也遭到爆炒，因此，许多私募机构给予创业板个股更高溢价。
　　伴随着28家创业板上市公司名单的披露，发行程序同时进行。大户私募开始新一轮备战：吸筹。
　　准备在第一天爆炒创业板上市公司的投资者，也参与网上申购。前述深圳某投资总司董事长表示其认购的多只创业板个股均已中签。
　　吸筹目的在于掌握新股上市日的主动：如果上市后成交价一直高于设定的买入成本，就可先抛网上申购的股票，将股价打压到可以接受的价格大举买入，以小博大。还有种反向操作，即在二级市场拉高股价，掩护一级市场打新资金撤退。这两种备战方法因人而异，全看当时的利益权衡，均为一种变相的T+0交易。
　　而上述方式在中小板市场都曾演绎。如2007年6月29日上市的拓邦股份(002139.SZ)，其发行价10.48元/股，上市首日即被炒至71元，收盘60元，换手率高达81.85%，收盘涨幅475.52%，创2001年以来新股首日涨幅纪录。如果采取后一种方式的操作，打新资金可能获利丰厚。
　　鏖战
　　11月3日，深圳某券商营业部市场部人士表示，创业板28只个股被集体爆炒并不奇怪。因其比中小板更具备炒作空间。
　　首先是盘子小，28家上市公司的流通盘都在几千万股，数千万元资金就能对股价产生巨大影响。
　　其次，参与者资金实力雄厚。上述市场部人士表示，截至10月30日，该营业部的客户开创业板的只占客户总数的20%左右，但是却掌握着50%以上的资金。他们大多参与了创业板的打新。
　　最后，首批创业板上市公司的资质较好，具备炒作题材。
　　但无论是中小板还是创业板，能否在上市首日遭遇暴炒都有中国式背景：中国散户投资者有炒新的习惯，并认为能赚钱的。
　　10月30日，战幕拉开。对手方双方战局形成：大户、私募对战散户。
　　安阳通过深交所披露的交易席位数据，重点观察私募扎堆的营业部，推算私募约占20%-30%的资金规模，但多数并非有信托架构的阳光私募，而是数千家投资公司。私募排排网对全国43家主流阳光私募进行的调查结果显示，创业板开市首日，仅11.63%的私募管理人买入股票，其余都是观望。
　　由于战略战术在备战中已酝酿完毕，9：30锣声一响，战斗随即开始。
　　安阳严格按预定的价格区间进行投资。当天，28只个股中有16只的价格出现在预先设定的价格区间，安阳筛选出最好的4只个股投资。此后的交易价格显示，如果首日买进上述16只个股，即使次日以跌停价出手，都能实现正收益。
　　国信证券红岭中路营业部那位大户的投资方式则相对随意。
　　他的战术是一开盘就逐步等额买入。据他的经纪人介绍，这种方式在其过去的中小板爆炒中屡试不爽。接到交易所禁止继续买入华谊兄弟的电话后，上述大户采取分散投资的方式，对其他7只个股进行投资。如果是中小板，则没有这么多选择性。
　　经过周末的煎熬，11月2日，终于迎来收获战利品的时机。面对28只股票的全线跌停，安阳和国信证券的那位大户并不担心。因为中小板炒新的过往经验表明，即便跌停也有出逃机会。
　　这位大客户测算，5000万元资金全部跌停损失是500万元，而其首日交易的浮赢达800万元，正负相抵还赚300万元。
　　果然，市场给予炒新者出逃的机会。11月2日，创业板28股换手率均超20%，其中，安科生物(300009.SZ)换手超过50%。
　　参与这场战斗的有全国各地的私募及游资集中营。其中，国信证券泰然九路营业部是首日交易的最大席位。
　　神州泰岳(300002.SZ)的公开信息显示，国信泰然九路营业部成该股当天交易额最大的席位。数据显示，该营业部当日买入金额2798万元，卖出金额为2245万元，且买卖金额十分接近。而该营业部同时还对华谊兄弟、鼎汉技术(300011.SZ)、网宿科技(300017.SZ)、新宁物流(300013.SZ)等个股进行了类似操作。
　　业内人士指出，驻扎于国信证券的游资们显然在进行自卖自买的T+0交易。
　　此外，扎堆于国信证券旗下的深圳红岭中路营业部、上海北京东路营业部和广州东风中路营业部，及华泰证券江阴福泰路营业部等的游资，也是交易首日活跃的交易席位。
　　面对炒新既有经验又充满杀气的游资们。安阳建议，一般投资者如果没有对炒新做过深入研究，最好不要参与炒新，尤其是创业板新股。

2009-10-29, 九城关贸上半年净利润40万美元

　　新浪科技讯 美国东部时间10月28日18:00(北京时间10月29日6:00)消息，九城关贸 (Nasdaq:NINE)今天发布了截至6月30日的2009财年上半年财报。报告显示，九城关贸上半年净营收为630万美元，比去年同期的740万美元下滑15%；净利润为40万美元，去年同期净亏损为420万美元。




　　主要业绩：



　　-九城关贸上半年净营收为630万美元，比去年同期的740万美元下滑15%；



　　-九城关贸上半年毛利率为69%，去年同期为72%；



　　-九城关贸上半年净利润为40万美元，去年同期净亏损为420万美元；



　　-九城关贸上半年每股美国存托凭证(每股美国存托凭证代表一股普通股)的基本和摊薄收益均为0.01美元，去年同期每股美国存托凭证的基本和摊薄亏损均为0.12美元。



　　财务分析：



　　九城关贸上半年总净营收为630万美元，比去年同期的740万美元下滑15%。九城关贸总净营收的下滑，主要由于中国进出口行业继续恶化，导致九城关贸的企业软件包和服务的需求随之下滑。



　　九城关贸上半年企业软件业务净营收为460万美元，在公司总净营收中所占比例为73%，去年同期所占比例为78%；软件开发服务净营收为90万美元，在公司总净营收中所占比例为15%，去年同期所占比例为20%。九城关贸上半年网上商店食品业务净营收为70万美元，在公司总净营收中所占比例为11%。



　　九城关贸上半年毛利润为440万美元，去年同期毛利润为530万美元。九城关贸上半年毛利率为69%，去年同期为72%。九城关贸毛利率的下滑，主要由于网上商店食品业务的毛利率下滑。



　　九城关贸上半年总运营支出为810万美元，比去年同期的1180万美元下滑32%，比2008年下半年的2950万美元下滑73%。



　　九城关贸上半年运营亏损为人民币370万美元，去年同期运营亏损为650万美元。



　　九城关贸上半年其他收入为410万美元，去年同期其他收入为160万美元。



　　九城关贸上半年净利润为40万美元，去年同期净亏损为420万美元。九城关贸上半年每股美国存托凭证(每股美国存托凭证代表一股普通股)的基本和摊薄收益均为0.01美元，去年同期每股美国存托凭证的基本和摊薄亏损均为0.12美元。



　　截至2009年6月30日，九城关贸所持现金、现金等价物及定期存款总额为7900万美元，截至2008年12月31日为8860万美元。



　　截至2009年6月30日，九城关贸的递延营收为190万美元，比截至2008年12月31日的310万美元下滑40%，主要由于iDeclare业务的整体下滑。



　　电话会议：



　　财报发布之后，九城关贸将于美国东部时间10月28日20:00(北京时10月29日8:00)召开电话会议。九城关贸管理层将出席电话会议，解读财报要点，并回答投资者和分析师的提问。要收听九城关贸电话会议，投资者可拨打电话+1-617-786-4513，密码为“23642630”。



　　美国东部时间10月28日23:00(北京时间10月29日11:00)到美国东部时间11月4日22:00(北京时间11月5日11:00)之间，投资者可拨打电话+1-617-801-6888收听九城关贸电话会议录音，密码为“44093656”。此外，投资者也可以访问九城关贸网站www.ninetowns.com/english收听电话会议网络直播和录音。(唐风)

淡马锡公司2009年仍然秉持保守投资战略

　　淡马锡公司仍然秉持保守投资战略，增持亚洲与新加坡本地银行、物流等企业，如渣打银行、星展银行、房地产业的凯德置地，以及零售商供应链企业管理企业香港利丰集团，以及从事农产品及食物配料供应链管理的奥兰国际。淡马锡换了一家印尼银行，撤出了中国民生银行与美国的美国银行，新加坡的电力与印刷企业。但淡马锡持续关注中国消费，表示“仍有意与中国的大型企业以及可借助中国国内不断上升的消费需求而快速发展的中小型企业结成伙伴关系，到现在为止，淡马锡通过厚朴基金等在中国金融领域保持影响力。

参考
淡马锡与中投财报的不同-叶檀

金融时报：预防黑天鹅事件十大原则

　　 导读：《金融时报》8日发表了伦敦商学院研究员、著名作家纳西姆- 尼古拉斯-塔勒布(Nassim Nicholas Taleb)的评论文章《预防黑天鹅事件十大原则》。纳西姆曾经出版《黑天鹅效应》一书，这是一本划时代的著作。所谓黑天鹅事件一般是指会引起市场连锁负 面反应的难以预测、非同寻常的事件。

　　第一，应该将显露脆弱迹象的东西扼杀在摇篮之中。任何东西永远都不应该变得“大而不能倒”。经济活动的实际进程却让那些隐藏了最大风险(从而也最脆弱)的公司变成规模最大的公司。

　　第二，不让亏损社会化、不让盈利私人化。任何需要被救援的公司应该实行国有化、任何不需要被救援的公司应该是自由、小巧并承担风险的。我们已经 成功地将资本主义和社会主义最糟糕的部分结合起来了。在20世纪80年代的法国，社会主义者接管了银行。在2000年以后的美国，银行接管了政府。这真是 匪夷所思。

　　第三，那些闭着眼睛驾驶校车(并且翻车)的人永远不应该再获得一辆新的校车。由于系统失效，那些经济学机构失去了它们的合法性(包括大学、监管 机构、中央银行、政府官员、各种充斥着经济学家的组织)。指望这些专家有能力将我们带出困境时不负责任和愚蠢的。相反，我们应该找来那些没有污点的聪明 人。

　　第四，不要让那些发放“激励性”奖金的人去管理一家核电站——以及你的金融风险。奖金之纸并不能包住潜在风险之火。正是薪酬系统的失衡导致了我们今天的局面。任何激励都应该是与反激励并肩而行的：资本主义既有奖励也有惩罚，而不仅仅是奖励。

　　第五，用简单来平衡复杂。全球化的复杂性和经济生活的错综交织需要用金融产品的简单性来抵消。复杂的经济本身就是一种杠杆形式：效率的杠杆。由 于冗余和懈怠，这种体系得以一直存活至今，而加入债务之后，又产生了疯狂而危险的漩涡，且让人没有犯错的余地。资本主义不能够避免狂热和泡沫：股市泡沫 (比如2000年)被证明相当疯狂，而债务泡沫是邪恶的。

　　第六，不要让小孩玩炸药，哪怕叮嘱过他们要小心。复杂的衍生工具需要被禁止，因为没有人看得懂它们，理性到足以了解它们的人少之又少。国民必须受到保护，危险不仅来自于他们自身，也来自于向他们兜售“对冲”产品的银行家和迷信经济理论的监管者。

　　第七，只有庞氏骗局才建立在信心的基础之上。政府永远也不需要去“恢复信心”。四处流窜的谣言是各种复杂系统的产物。政府无法阻止谣言流传。我们还不如坚定地直面谣言，让谣言无法侵袭我们。

　　第八，如果一位瘾君子痛苦已经减少，就不要继续让他吸毒。用杠杆来治疗杠杆过高带来的病痛并不是所谓同种疗法，而是否认病情。债务危机并不是一个暂时性问题，而是一个结构性问题。我们需要彻底进行修复。

　　第九，国民不应该把自己的退休计划依托在金融资产或难免犯错的“专家”意见上面。经济生活应该是非金融性的。我们应该学会不要将市场当成价值的蓄水池：市场并不储存普通公民所需要的确定性。国民应该为自己所能掌控的事业而忧虑，而非自己所不能控制的投资。

　　第十，把打烂的鸡蛋拿来做煎鸡蛋。最终，我们不能够靠修修补补来治理好这场危机，就像无法用打补丁的办法来拯救一艘船体腐朽的船一样。我们需要 用更坚固的新材料来重建船体；我们将不得不对系统进行再造，而不能等到系统自己来完成这一工作。让我们主动地进入“第二代资本主义”，帮助那些需要被打碎 的东西自己断裂，将债务转换成权益，让那些经济学机构和商学院边缘化，结束诺贝尔经济学奖的评选，禁止杠杆收购，把银行家放到属于他们的地方去，收回那些 不正当的薪酬福利，教育人们如何在一个确定性更低的世界里生活。

　　于是我们将会迎来更接近我们的生物环境的经济生活：更小的公司、更多样的生态、没有杠杆。在这样世界里，承担风险的是企业家而不是银行家，公司每天诞生与死亡，但不会是什么新闻。

　　换句话说，这是一个更能抵御黑天鹅降临的地方。

最简单的做多交易方法

保持简单的投资策略 等待新兴企业出现

作者：英国《金融时报》专栏作家詹姆斯•阿图彻(James Altucher) 2009-04-08

让我们先回顾一下过去，对历史表示片刻的尊重。美国国际集团(AIG)这个市值曾达2000亿美元的保险业巨头，是在第一次世界大战之后由斗志旺盛和坚韧不拔的科尔内留斯•范德•斯塔尔(Cornelius Vander Starr)创立的。那时，兜里揣着1000美元的斯塔尔曾在上海港一艘船接一艘船的卖着保险。

雷曼兄弟(Lehman Brothers)是在158年前由三个来自阿拉巴马州蒙哥马利的棉花销售商创立的。像他们许许多多的后来者一样，这三人决定步入交易行业，并开始交易他们的棉花。

这些都是由富有创造力的企业家创立的伟大企业，他们寻找每一个机会赚每一分钱，而且在形势出现困难时抵挡住了洗手不干的诱惑。遗憾的是，由于公允价值计量(FASB 157)以及出现对银行的挤兑，这些企业已完全垮掉。不过，这就是这些企业的管理层所要承担的风险，而他们输掉了这场危险的赌局。现在，我们谈谈当前的情况吧。

首先，我们如何才能在波动性如此疯狂的时候始终通过做多来赚钱。让我先说一句，你是无法在熊市中靠做空来赚钱的。表面上看，你应该能做到这一点，但我们不 要忘记2001年的例子：在经历熊市、经济衰退、恐怖袭击、安然(Enron)等事件之后，瑞士信贷第一波士顿(CSFB)卖空指数（由专门从事卖空的对 冲基金的回报率构成）在当年仍下跌3%。这说明做空是没用的。

你也无需通过复杂的数学公式来得出正确的交易模型。一个简单的诀窍是：当一只股票连续三天下跌时，就在第三天的尾盘买入它；如果你持有一只股票并且它连续两天上涨，就在第二天的尾盘卖出它。不要设止损，不要设盈利目标，也不要设时间目标。这就是一个只做多的交易系统。

在每只股票上投入1%的资本金，并将该系统应用到自1999年以来的纳斯达克(NASDAQ)100指数成分股（包括那些被从此指数中剔除的股票）上，那 么你在任何一年都不会出现亏损。你将会实现平均每年31%的盈利（再次提醒，每次交易中只能投入你投资组合规模的1%）。而2008年到目前为止，即便包 括了上周市场动荡时的交易结果，你也将实现15%的年度盈利。2002年，该交易系统实现了40%的年度盈利。

上周整周时间，我一直在试图了解AIG、雷曼、高盛(Goldman Sachs)和其它银行所发生的事。它们为什么会崩溃得如此之快？我认为没有一个媒体对所发生的事情给出了正确的解释。但是这重要吗？这件事已经结束了， 已经成为过去了，让我们朝前看吧。现在已是“新经济”时代，顶级银行正在进行整合，靠每天交易它们的股票来赚钱不仅是无法实现的，还可能是自杀性的。

那么在这个新经济时代，谁会成为赢家？眼下正生意兴隆的典当行是首选。在经济走弱时，越来越多的人需要向它们借钱。典当行贷出的不是“次级”贷款，而是“ 次次次级”贷款——这两者的主要区别在于，人们从典当行借出的款项通常相当于他们留置抵押品价值的30%。与此同时，他们留置在典当行里的抵押品（通常是 黄金）在当前市况下每天都在升值。在该行业中，我最为青睐Cash America的股票。该公司的股价为现金流的5倍，而且它的一个高管刚刚购买了该公司200万美元的股票。他显然相信股价会上涨。该公司最近还调高了季 度业绩指导。

接下来的赢家是资产接收资本公司（Asset Acceptance Capital Corporation，简称AACC）。随着人们拖欠信用卡还款而银行试图从账目中剥离这类不良信用卡债务，AACC会出面以这类债务面值3%的价格进 行收购，然后着手接收这类债务。该公司的股价仅为其今年现金流的3倍，而其从银行收购的债务比以往任何时候都便宜。该公司拥有基于自动支付计划的经常性收 入，因此它的收入增长是可以预测的。具有讽刺意味的是，住房止赎数量的增长实际上会对这类公司带来好处。当人们放弃自己的住房而被止赎时，他们就会停付昂 贵的抵押贷款。那么他们还会做什么？他们会付清信用卡债务，以便开始新的生活。

现在是一个困难时期。你可以这么说：“这次的情况和以往不同。”然而，我们经历过“911”、1987年的经济崩溃、战争、丑闻、萧条和滞胀，市场却总会 回升并创下新高，总是如此。这次，全球金融体系被认为行将崩溃，资本主义也正受到质疑。但情况并不是这样的，世界会涌现出更多的斯塔尔来创立伟大的企业。 现在，我们需要保持冷静，并将资金投向这些企业。

当这些企业家尚未出现时，你要保持简单的投资策略，买入那些下跌幅度过大的股票。平均而言，无论在好的市况还是糟糕的市况下，这些股票都会出现反弹。
译者/汪洋

什么是财政赤字？国库？

/***国家的赤字哪儿来的钱？国库？国库如果空了呢？ ***/

财政赤字，是指国家当年财政支出大于财政收入的经济现象。理论上说，财政收支平衡是财政的最佳情况，在现实中就是财政收支相抵或略有节余。教材上已经对财政赤字的危害进行了说明。但是，在现实中，国家经常需要大量的财富解决大批的问题，会出现入不敷出的局面。这是现在财政赤字不可避免的一个原因。不过，这也反映出财政赤字的一定作用，即在一定限度内，可以刺激经济增长。当居民消费不足的情况下，政府通常的做法就是加大政府投资，以拉动经济的增长。但是这决不是长久之计。
财政，也就是一国政府的收支状况。一国政府在每一财政年度开始之初，总会制定一个当年的财政预算方案，若实际执行结果收入大于支出，为财政赢余，支出大于收入，为财政赤字。
财政赤字是怎样产生的？
一国之所以会出现财政赤字，有许多原因。有的是为了刺激经济发展而降低税率或增加政府支出，有的则因为政府管理不当，引起大量的逃税或过分浪费。 财政赤字对经济有什么影响？
当一个国家财政赤字累积过高时，就好像一间公司背负的债务过多一样，对国家的长期经济发展而言，并不是一件好事，对于该国货币亦属长期的利空，且日后为了要解决财政赤字只有靠减少政府支出或增加税收，这两项措施，对于经济或社会的稳定都有不良的影响。一国财政赤字若加大，该国货币会下跌，反之，若财政赤字缩小，表示该国经济良好，该国货币会上扬。


人们常说的国库，通常是指国家金库，是一个存放具体实物、货币和黄金的库房。但现代意义上的国库，已经不单单是国家金库，每个国家的国库往往都担负着保管、管理该国财政的资产和负债，以及反映该国预算执行情况的一系列国家财政职能。国库的职能已由传统的“库藏”管理发展成控制政府预算内、外资金，管理政府现金和债务等全面财政管理。
国库分为财政国库和财产国库两大类。所有的财政国库资金收支都是通过财政部在人民银行及其分支机构中设立的国库账户进行的。财产国库则是所有国有资产的总和。从这个意义上说，财产国库所存放的不仅仅是黄金、白银这些贵重金属，还包括了形形色色的固定资产。但因为国有土地、办公大楼等不需要收藏，所以国库里真正需要收藏保管的还是体积小、价值大的黄金、美元和各种债券等。
政府没收的许多私人物品，入了国库后，政府会把它们拍卖，因为政府不保管这些零零碎碎的东西，而是把它们变成货币入库。比如，美国纽约一年就有几次专门拍卖海关没收的东西。

穷人的性格 你有吗？（转载网文）

　　研究表明,每个人都有不同的性格和个性,有的性格对于挣钱是有帮助的,有的性格却容易导致贫困.大量的研究表明,至少有十二种性格容易导致贫困和失败.

　　第一:知足
　　只要有吃有穿,腹饱体暖,就感到满足,对于财富没有追求

　　第二:自满
　　自己的总是最好的,这种人不愿与外界来往,不可能有更高的追求.

　　第三:保守
　　这种人的生活全凭过去的经验,没有走过的路他不敢走,没有人做过的事,他不敢做.

　　第四:怯懦
　　这种人胆子特别小,总是怕这怕那.哪一种成功不冒风险呢?

　　第五:懒惰
　　一种是身体懒惰,一种是精神懒惰.

　　第六:孤僻
　　挣钱就是把别人的钱变成自己的钱.孤僻的人不擅长与人打交道,要想挣到钱就不太容易了.

　　第七:自以为是
　　自以为是的人,一般都处理不好与周围的人的关系.与人处不好关系,就不能形成长久的合作.与人合作不好,很难做成大事.

　　第八:狭隘
　　一是心胸狭隘,二是视野狭隘,三是知识狭隘.这种性格的人,也是很难与人和社会相处的,只好既贫又困.

　　第九:自私.
　　不想奉献,只想占小便宜,这种人最终不会获得成功和财富,他只能拥有自己-----行影相吊,顾影自怜.

　　第十:骄傲.
　　有一点成绩就忘乎所以,这种人也使会成功,但很快有会丧失他获得的一切.

　　第十一:狂妄.
　　这种人无论在哪里都不受欢迎,尽管他有很大的才气很强的能力,但是一定会招来周围的人群起而攻之.

　　第十二:消极
　　消极的人什么都不想,什么也不去做.即使有再强的能力,终生也将一事无成.　

Oil analysis

In Saudi Arabia, two massive projects are under development, Shaybah in the country’s desert wasteland known as the “Empty Quarter” and Khurais, a field that has been plagued with problems ever since oil was produced there in the 1970s. The Saudis are spending more than $60 billion on these and three other projects and tackling incredible obstacles to develop them. To get the oil flowing at Khurais, which is known for its low pressure and highly fractured formation, for instance, Aramco plans to inject about 84 million gallons (nearly 2 million barrels) of seawater per day, piped in from 150 miles away.

While they have older oil wells with lifting costs of as little as $2 a barrel, the cost per barrel for these new projects could top $80 a barrel. That isn’t exactly what we’d call low hanging fruit.

The trouble is the Saudis “proven” reserves have remained essentially unchanged since 1988, when OPEC’s production quota rules were set based on proven reserves. Not surprisingly, the Saudis have never allowed outside observers to confirm its reserve numbers. Worse still, contrary to their stated intentions, they’ve been unable to increase their production capacity for the last three years—a time of soaring oil prices. The graph below was compiled from data taken from the June 2008 BP Statistical Review of World Energy. Over time, one would expect their reserves to fall as more and more oil is pumped out of the ground.

世界黄金协会最新黄金投资摘要(08年第四季度及08年全年)

黄金：避险港
价格走势
2008年全球金融市场经历了大萧条以来最为震荡的一年，但黄金价格却连续第8年上扬。截至08年最后一个交易日伦敦午盘定盘，现货金价全年收于869.75美元/盎司，较2007年收盘价上扬36美元/盎司；2008年全年黄金均价上扬175.33美元/盎司，至871.85美元/盎司。鉴于金融市场其他领域纷纷遭到毁灭性打击，金价的表现令人印象深刻，全球股市和许多商品价格在过去1年中几乎跌幅过半。

受到避险资金在贝尔斯登(Bear Stearns)破产危机后涌入金市的推动，金价在2008年1季度创出历史新高，3月17日伦敦午盘定盘时触及1011美元/盎司水平。而在3季度时，金价曾再次逼近该位，于7月15日升至986美元/盎司，在此前一天，美联储(Fed)和美国财政部刚刚宣布对美国抵押贷款巨头房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的联合救助计划。
金价在随后的两个月内逐步走低，但在美国民主党占优势的众议院否决7000亿美元金融救助计划后，于9月29日升回905美元/盎司水平。此后的两周金融业负面消息不断，包括雷曼兄弟(Lehman Brothers)、美林集团(Merrill Lynch)、美国国际集团(AIG)、和华盛顿互助银行(Washington Mutual)均宣布在当前信贷环境下将无法运营。最终，雷曼兄弟宣布破产，美林被美国银行(Bank of America)并购，AIG和华互则受到美国政府的救助。
在短暂的回撤后，受到全球6大央行紧急联合降息的提振，金价于10月8日再次上冲903.50美元/盎司，该联合行动显示出全球金融和经济状况的恶化状况。但随之而来的是金价的大幅下挫，现货金价在10月24日跌至全年最低价712.50美元/盎司。
不过金价在年底前企稳，最终在最后两个月上扬近150美元/盎司，在最后一个交易日的伦敦午盘定盘时报在869.75美元/盎司，较2007年底上扬4%。

在其他商品价格暴跌的背景下，金价如此走势令人印象深刻。在我们常规监控的17种商品中，黄金是唯一在去年呈现价格上扬的商品。去年铅、镍、铜和原油价格全年跌幅分别达到63%、58%、57%和56%；其他贵金属也出现重挫，银价下跌27%，钯价下跌49%，铂价下跌39%。

波动率
金价2008年4季度初的波动率水平有所上升，根据对22日平均波动率水平的测算，金价波动率一度于10月17日达到全年峰值53%。尽管黄金价格每日振幅在随后有所降低，价格波动率依然在年底前维持37%的水平，较历史长期基准(12.5%)高出很多。
尽管如此，相对于其他金融资产和大多数商品价格而言，金价的波动依然维持在较窄的区间。2008年4季度美股标普 500指数波动率一度达到88%，年底收盘时为50%；4季度油价波动率也高于金价，22日价格波动率水平最高曾升至84%，年底收盘时为75%。此外，高盛商品价格指数(GS Commodity Index)波动率也被推升，年底时达到51%。

交易所交易基金(ETF)
投资者2008年4季度通过ETF共买入黄金96吨，3季度的购买量达到创纪录的145吨，这令我们监控的ETF黄金持有总量达到纪录高位1190吨，以2008年收盘价计算，总值达到近330亿美元。其中，2008年12月月度资金流入尤为强劲，投资者总共买入黄金44吨，11月为16吨，10月为33吨。
在瑞士上市的瑞士苏黎世银行(Zürcher Kantonalbank)黄金ETF在2008年4季度黄金购入量达到创纪录的40吨，而在纽约证券交易所(NYSE)、墨西哥、新加坡、东京和香港等地共同上市的SPDR黄金ETF在4季度累计购入黄金25吨，令该基金黄金持有总量达到纪录高位780吨。英国投资者也在4季度加大购买黄金力度，2个在伦敦证券交易所(LSE)上市主要的黄金ETF产品的黄金购买量也达到10.9吨。

黄金期权
自4季度开始的黄金看涨和看跌期权交易相对清淡，受到金价下跌的影响，两个品种的日成交量均保持低位。但11月中旬金价的反弹刺激黄金看涨和看跌期权需求增加，看涨合约需求在11月24日升至季度峰值58,348份，看跌合约成交量则升至16,295份。不过相比3季度看涨合约180,840份，看跌合约41,022份来说仍有不小差距。
自4季度开始的黄金到价期权隐含波动率接近49%，但随着季度初期金价的下跌，看涨和看跌期权的隐含波动率在11月11日一度跌至38%。11月下旬随着成交的逐步恢复，隐含波动率也回升至较高水平。黄金看涨期权隐含波动率于11月24日回升至峰值50.8%，看跌期权隐含波动率则升至47.5%。截至08年年底，黄金看涨期权日成交量下滑至24,698份，看跌期权成交量降至13,611份，两个品种的期权隐含波动率均回落至41%的水平。
期货交易所
投资者也可以通过全球各地的期货交易所进行黄金交易，其中交易最为活跃的就是COMEX期金。数据显示，COMEX非商业和非报告性黄金期货净多头头寸于2008年3季度大幅下滑，4季度初则延续跌势，自3季度末的1410万盎司跌至11月中旬的690万盎司。我们认为这样的行动反映了投资者卖出黄金套现以追缴其他资产保证金的现实。与此同时，COMEX期金总体净多头也自1850万盎司跌至1470万盎司。
在11月中旬以后，COMEX黄金期货净多头出现回升，至年底前增加1260万盎司，但更多是受到关闭空头头寸的驱动(截至年底的空头头寸自11月中旬的770万盎司锐减至210万盎司)，因投资者继续降低风险偏好而非建立新的多头头寸。
日本东京工业品交易所(TOCOM)是另一个黄金期货交易的重镇，表现基本和COMEX相类似。自3季度开始，TOCOM期金多头头寸也出现明显清算迹象，4季度初期跌势继续，季度末则小幅回稳。

黄金及现货溢价
黄金第四季度出现"现货溢价"情形，这是非常罕见的(成交活跃的期货合约在滚动日临近时除外)。"现货溢价"指远期合约价格低于现货价格。黄金远期利率(GOFO)是由美元利率和同期黄金出借利率相减所得。因为美元利率通常都高于黄金出借利率，所以，黄金是一般而言是"期货溢价"的，即期货价格高于现货价格。
正如金价是由黄金买卖平衡来决定的一样，黄金出借利率是由黄金的借入及借出情况来决定的。如果可供借出的黄金少于需要借入的黄金数量，那么黄金出借利率将走高，反之出借利率将走低。

过去10年，仅出现三次1个月黄金出借利率高于同期伦敦银行美元同业拆借利率。第一次是1999年9月29-30日，当时1个月黄金出借利率升至9.93%，较美元1个月拆借利率高出453个基点。原因是，在那之前的3天即9月26日《央行售金协议》(CGBA)，也叫《华盛顿协议》刚刚签署。CGBA是欧盟15国央行签署的，该协议规定未来5年他们黄金总售出量将不超过2000吨，而这些央行正是买卖黄金的大户。
第二次发生在2001年3月9日和3月12日，黄金出借利率6.28%，较1个月美元出借利率高出约100个基点，原因是央行的借贷行为发生转变，尤其是央行将开始提供更长期的黄金贷款，有史以来第一次提供3年期的黄金贷款，但这是建立在他们愿意提供短期黄金借贷的基础之上。短期可供黄金数量的萎缩导致黄金短期出借利率上升。
第三次则发生在距离现在不远的时间，那是2008年11月21和24日之间。相较前两次，这次现货溢价幅度很小，1个月黄金出借利率较1个月美元出借利率仅高12个基点。出现这种情形的背后原因就是信贷危机，由于金融环境继续恶化，央行减少向银行的黄金出借数量，导致黄金出借利率走高。
实际上，2008年10月7日，1个月黄金出借利率曾达到2.7%的高峰，6周后黄金出现"现货溢价"。而10月7日这周正是美国股市75年来最糟糕的一周，在此之前的2周，一系列银行灾难降临，雷曼、美林、美国国际集团和华盛顿互惠银行宣布他们无力在目前信贷情况下继续正常运转。雷曼被批准破产，美林被美国银行收购，美国国际集团和华盛顿互惠银行则获得政府救助。在此情况下，央行既然意识到在向银行借黄金一事上要更谨慎。
10月7日时因为货币市场利率也走高(1个月期美元拆借利率4.14%)，黄金远期利率继续保持正数。但是，接下来的6周时间内，由于美联储两次降息累计100基点，并宣布很多其他特殊措施为市场提供流动性后，货币市场利率大幅走低。这些措施是奏效的，在10月7日和11月21日之间，1个月美元拆借利率大跌275个基点，这导致黄金远期利率也紧随其下跌，并最终跌至负数区域。

场外交易市场(OTC)
在第四季度前期的场外期货市场，通过抛售黄金来弥补在其他资产投资中的保证金的不足是个主题，导致金价出现下跌。但是，根据GFMS的数据，这些外流的黄金完全被四季度接下来的买盘抵消。GFMS预估，第四季度场外交易市场黄金呈现净买入，这为金价在第四季度后期走高提供支持。出于避险需要，长线投资人将资金从其他投资工具上转移到黄金帐户上，第四季度单纯的短线投资仓位看来非常少，这与COMEX空头仓位剧减的事实相符。
金条和金币
目前金条金币的最新数据只到2008年第三季度，第四季度的数据将在2月中公布。08年三季度黄金零售需求十分强劲，较07年第三季度的105.1吨增加127吨，达到232.1吨，增幅121%，其中，美国(增20.3吨)、印度(增18.7吨)、瑞士(增17.5吨)和德国(增16.0吨)是主要推动力，有相当数量的其他国家的零售需求也大幅上升。很多国家的黄金经销商被报都在囤积金条和金币。
虽然08年末时金条和金币的需求趋缓，但一些迹象表明08年第四季度的整体需求依然强劲。第四季度，存货是个问题，一些经销商仍然无法得到他们喜欢的所有金币，重新增加库存(以满足需求)为09年一季度黄金零售市场继续稳健发展提供了一个良好依据。
市场和经济影响
2008年黄金均价为923.46美元/盎司，3月份贝尔斯登危机爆发后避险资金流入支持所致，随后这些资金回流，同时美元趋稳，导致金价在二季度回调，均价为896.77美元/盎司。第三季度尽管金融市场急剧恶化，但金价继续下跌，平均价格870.88美元/盎司。
黄金第三季度相对于上半年的欠佳表现，部分也是受金融危机恶化的影响。截至第三季度，危机是如此之深，波及面积是如此之广，以至于只有那么一丁点资产可卖得一些价钱，以弥补在其他资产中不足的保证金，黄金就是其中可卖资产之一。以这种方式进行融资被货币市场的实际情况给放大了，第三季度，3个月美元拆借利率达到4.1%的顶峰，较当时的联邦基金基准利率高出205个基点。对很多机构而言，第三季度借入现金不是一个简单的选择。

第四季度金价继续下跌，并在10月24日触及年度低点712.50美元/盎司。保证金有关的卖盘继续给金价施加压力，一个典型的例子就是，标普500中的上市公司市值在三季度末到11月中旬这期间跌掉了35%，标普高盛商品指数更是大跌40%。与此同时，货币市场环境继续紧缩，3个月美元拆借利率升至4.8%，较联邦基金基准利率高出332个基点。10月初至11月中期间美元的升值(幅度8%)也降低了黄金对冲美元贬值的需求。

但是，第四季度确像是冰火两重天，11月中旬后，金价再度抬头上扬156.25美元，至869.75美元/盎司，确切说是在2008年11月13日至年底这段时间。原因有以下几个方面：第一，货币市场环境回到更为正常的水平，或者说从最近的标准来看是"正常的"。11月中，3个月美元拆借利率回到2.2%，年内余下时间也一直处于低位。金融市场也稳定到一定程度，很多资产窄幅波动，而不是大跌，这缓和了金价因保证金需求而下跌的压力。
第二，很多投资者开始对通胀前景感到担忧。第四季度货币市场进入一个全新的世纪：回到零利率。美联储在10月8日宣布再度降息50个基点至1.5%，并且是溜达央行毫无征兆的联合降息。随后，10月29日，美联储再度减息50基点，并在12月16日将利率降低至近零的水准--表述上是联邦基金基准利率降低至0-0.25%。与此同时，美联储还采纳量化宽松货币政策。

美联储的货币政策，伴随着全球范围内的大幅降息，以及新任奥巴马政府可能采取的大幅财政刺激措施，很多投资者开始对未来的通货膨胀感到紧张，激发了黄金的保值需求。
像债券和股票这样的传统资产，通常在高通胀环境下表现得很糟糕，相反，黄金和商品通常在通胀环境下可以表现得最好。1971年黄金可完全自由交易以来，美国消费者物价指数有9年是高于5%的，其中有5年美国和其他国家股票市场下跌，4年上涨，9年中的平均跌幅为0.5%。长债表现得并没有好多少，其中有5个年头下跌4个年头上涨，总体涨幅1.5%。相反，高盛商品指数(GSCI)9年中有7年上涨，平均涨幅9%。但是，只有黄金才是真正闪闪发光的，6年上涨3年下跌，平均涨幅高达31%。

第三，11月中旬至年底美元加权指数重拾跌势(7月中旬开始曾上涨)，跌幅5%，黄金作为美元贬值的对冲工具，其需求再次上升。
最后，以色列与哈马斯宣战，2008年的最后几天，黄金避险买盘增加。

可怕的一年
2008年黄金已经连续第8个年头上涨，而这一年对跌幅近半的世界股票和其他商品市场而言却是"可怕的一年"。金价2008年纽约交易收盘价为882.05美元/盎司，较2007年底上升6%。尽管绝对值上看，金价增幅较小，但和其他资产相比，这仍是令人印象深刻的。美国和世界其他国家股票市场，以及标普和高盛商品指数中的商品同期跌幅都在38%和45%之间。布伦特现货原油跌55%，收于41.76美元/盎司。黄金价格在第四季度基本持平（涨1.3%），而股票市场跌幅却近20%，商品市场更是大跌40%。在官方利率不断大幅下调以及衰退可能更深更广的恐慌不断升级下，政府债券2008年整年都有较好支撑。

若要描述第四季度的市场趋势，从哪开始的确是个难题，因为这季实在有太多的意外。也许一个好的开始点会是市场对世界主要央行尤其是美联储货币政策的反应。10月8日，在几度降息并采取一系列特别措施后，美联储再次降息50个基点至1.5%，并且是和其他五大央行在毫无征兆的情况下联合降息。尽管如此，这样的举动依然无法阻止金融市场继续溃败，迫使美联储在10月20日不得不又一次降息50个基点，随后在12月16日将利率降至0-0.25%这样一个接近零的水准，与此同时，美联储还宣布采取量化宽松货币政策。

大幅降息、衰退延长的恐慌以及资金向美国债券的转移纵贯整个第四季度。第三季度末时，10年期长债收益率跌至3.8%，第四季度时跌至2.0%，为有史以来最低。

继08年前三个季度下跌20%后，标普500的公司市值在第四季度再度跌掉22%，迫使该指数点位下跌至903.25，并创下大萧条以来最糟糕的年度表现。除美国之外的摩根士丹利资本国际指数第四季度也下跌22%，收于1231.74，较2007年下跌45%。
第四季度，金融股继续创新低，同样命运的还有新近想美国政府伸手要钱的美国汽车生产商。通用汽车股价创下2.79美元的最低价。第四季度发生的事情还提醒人们，危机已经不仅仅局限在金融领域，几家零售业巨头也申请破产。英国百年老店Woolworth最终因不敌金融危机冲击而在12月末时进入破产管理状态。

世界经济增长的断裂也导致原材料和能源的需求大幅下降，进而导致商品价格的巨幅下挫。标普高盛商品指数第四季度跌幅达到44%，其中很大一部分原因是因为油价的崩盘，因为油价在整个指数中的权重较高。布伦特原油2008年收盘报41.76美元/盎司，12月中旬时最低跌至34美元，全年累计下跌50美元。第四季度还传递出一个强烈的信号，那就是金价和油价之间不再有稳定的关联关系。2007年底至2008年底，油价自93.89美元/桶下跌至41.70美元时，金价却从833.92美元/盎司上涨至882.05美元/盎司。

在我们常规监控的17种商品中，黄金是唯一在去年呈现价格上扬的商品。去年铅、镍、铜和原油价格全年跌幅分别达到63%、58%、57%和56%；其他贵金属也出现重挫，银价下跌26.9%，铂价下跌38.8%，钯价下跌49.4%。
美元加权指数在3月中至11月中这期间恢复上涨，涨幅18%，为美元在本年度的表现翻开了另一页。但是，美联储大幅降息后引发的长期通胀隐忧使得美元在08年余下时间重拾跌势，跌幅5%。英镑兑主要货币同样下跌，因为英国经济增长停滞，且金融市场下注英国央行将进行更大幅度地降息。

更多的经济忧虑
美国经济研究局(National Bureau of Economic Research，简称NBER)于12月1日发布报告称，美国经济自2007年12月便已经陷入衰退。而经济衰退早已自美国传导至大西洋彼岸，数据显示，欧元区2008年3季度经济收缩0.2%，已是连续第二个季度负增长，意味着欧元区经济也陷入衰退。
数据同时显示，美国和欧元区2008年4季度经济依然收缩。美国ISM制造业指数4季度继续维持50下方波动，均值仅为35.8，暗示制造业活动较3季度更为疲弱，3季度的均值为47.8；ISM服务业指数4季度跌至40.8的均值水平，3季度曾维持50上方水平。欧元区方面，欧盟经济状况指数显示，4季度衰退较3季度更为严重。

新的一年不太可能带来很多好消息。消费者信心继续下落，越来越多的工人失业，在股市重挫和房价下跌的双重打击下，家庭将继续适应财富缩水的现状。美国12月谘商会消费者信心指数跌至38，创1967年有纪录以来的最低水平。预计消费者在2009年上半年将更多偿还债务和增加存款，而不是支出和借贷。银行对贷款更加严格。欧元区家庭和企业借贷活动自11月以来几乎停滞，部分受到银行收紧的借贷标准影响，消费者尚不可能这么快得到援助。

注意：首饰和工业需求的最新数据为08年3季度的数据，4季度的数据将在2月中旬的报告中公布。
首饰
2008年3季度全球金饰需求在连续3个季度相对疲弱后有所恢复。3季度金饰需求较2季度跳升27%，至647.6吨；较07年3季度微幅上升8%，尽管按美元计算为增长38%。金饰需求的上升并非全球普遍，部分国家增长特别强劲，包括印度(增长29%)、中东(15%)和中国(10%)，但增长部分遭受其他国家需求大幅下滑的抵消，特别是美国(减少29%)。
金饰需求上升最引人关注的原因是金价4季度的波动。许多国家的消费者希望在黄金价格具有吸引力时购入金饰，特别是在印度本地金价下降，以及种植季节雨量充分状况下希望增加财富的驱使下，大量消费者涌入金饰市场。
印度自10月中旬排灯节(Diwali festival)开始，黄金销售趋旺，因适逢印度进入结婚季(10月至来年1月)，印度2008年10月和11月进口黄金数量较2007年同期增长36%。但另一方面，西方国家对金饰的需求在4季度依然保持低位，受到消费者在2008年财富缩水后继续调整消费模式的影响。

工业应用
黄金的工业需求受到全球经济增速大幅放缓的冲击，占工业用金很大一部分的电子设备用金需求2008年3季度季率下滑7%，至71.3吨，年率跌幅则达到10%。作为全球最大电子设备市场的日本，其工业用黄金需求相对年初水平，降幅近15%，受到制造商因半导体供大于求而减少产出的影响。事实上，供应过剩在某些情况下已经令产品价格低于生产成本。
其他工业需求和装饰配件3季度的需求也告疲弱，相对年初水平下滑16%，至19.8吨，疲弱状况主要是受到印度3季度承购量大幅下滑所致，其较2007年3季度承购量的跌幅近20%。
金价的提高，特别是金价波动率的上升是工业用金需求下滑的催化剂，其中印度Jari(用在结婚莎丽上的一种特殊金线)的需求依然对金价波动相当敏感。此外黄金在牙科上的应用也较2008年初下降11%左右，至12.7吨。

矿场生产
黄金矿场产量估计在2008年3季度基本保持稳定，相对年初水平仅小幅增长2%。许多国家经历了减产，其中南非首当其冲。受到电力问题的影响，南非主要的采矿区Kloof关闭长达6个月。此外，印度尼西亚、澳大利亚和美国也出现小幅减产。不过中国和拉丁美洲，特别是秘鲁的黄金产量出现增长。
解除套保(De-hedging)在过去几年一直对黄金总体供应产生不利影响，而2008年3季度该趋势显著放缓。生产者在2008年3季度仅削减对冲帐头寸63吨，1季度和2季度分别达到128吨和126吨。根据贵金属咨询机构(GFMS)的估计，目前在外的对冲帐总额为526吨，因解除套保而对金矿产量造成的不利影响将继续减轻，虽然对总体供应的影响可能被其他因素所抵消。特别是全球央行净出售黄金预计保持低位，金矿供应限制不太可能放宽等。
信贷危机将继续影响金矿勘探活动和潜在的矿场扩张规模，特别是那些小型采矿企业。

央行
各地官方黄金持有水平继续呈现较大差异。亚洲国家央行在其外汇储备中继续持有很少甚至没有黄金，也代表未来可能增持黄金。而另一方面，欧洲各国央行持有大量黄金，正不断从其外汇储备中降低黄金的比例，这些黄金销售受到央行售金协议第二款(the second Central Bank Gold Agreement)的限制。根据该协议，各签约国央行在截至2008年9月27日的第4年，仅抛售了500吨年度限额中的358吨，创1999年协议首次签订以来的最低水平。2009年至今(截至1月9日)，各国央行已经向市场抛售了48吨黄金，其中法国央行抛售20吨，荷兰央行抛售8吨。此外，在该协议范围以外的小部分黄金买入交易也在持续发生。

（本文为世界黄金协会2009年1月份最新研究报告，由24K99编译团队翻译，转贴请注明来源）

2009-01-23 15:03:58