【转】满仓抄底保利地产的理由

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最近地产股的大跌让我对地产股的兴趣大增。虽然我认为现在房价有点高，但是中国的房地产不会也不能崩溃。君不见，国家提到房地产发展时都只是提稳定房价，从不提降低房价。基于这样的认识，股价大跌乃介入房地产股的好时机。整理了下几大地产股的数据，见下图：

1、金融街ROE偏低，且09年虽然净利增加31.39%多，但扣除非经常性损益后净利实际减少36.57%，净利的近57%是由投资性房地产公允价值变动贡献的，盈利质量偏低。在房地产企业业绩普遍大增的09年，公司却只能依靠公允价值变动实现利润增长30%多，这不得不让我怀疑管理层的能力。

2、中粮地产的数据并不漂亮，价格相比其它的地产股有点高。

3、招商地产的数据不是那么漂亮，况且招商地产的B股招商局B现价13.93元，比招商地产折价不少。同时万科B现价7.65，与万科A差价不大。境外相对成熟的投资者提供了参考。同股同权的情况下明显招商地产的B股吸引力更大。

4、保利、金地、万科三者10年业绩的确定性明显保利和金地要强，这可以从预收账款可以看出来。同时根据一季报，保利一季度实现净利5.48亿，销售额81.3亿，预收账款346亿；金地集团一季度实现营业收入72.21亿，净利11.66亿，预收账款82.5亿。可以看出，不管10年经营环境如何，保利和金地已经锁定了全年的大部分收入，确定性最高。

5、进一步比较保利地产和金地集团。两者毛利率和负债率差不多，利润增长都源于主营业务的增长，只是总资产周转率金地呈现逐年下降的趋势，而保利地产相对稳定些。对于住宅企业来说，总资产周转率不可谓不重要。况且金地的历史业绩也比保利差些，历史能在一定程度上提示未来。

6、选择保利地产。现价对保利地产来说还是很有吸引力的，不到16倍的静态PE，2.35倍PB(08年大熊市也没跌破2倍PB)，对一个10年很可能实现收入增长50%的企业来说是偏低的。况且09年保利定向增发价24元，10年定向增发价17.92，现价比这两个增发价都折价不少。比这些大股东折价这么多进入还是让人很有安全感的，呵呵。

PS：最近离市场有些近，可能是下跌让我很兴奋吧，这样并不好，浪费了大量的时间。以后要离市场远一点，潜下心来看些书，切记！